簡析：房地產(chǎn)、礦產(chǎn)、藝術(shù)品三類信托產(chǎn)品

房地產(chǎn)信托的風(fēng)險主要是政策的風(fēng)險，實際上房地產(chǎn)信托的項目相對來講還是比較有優(yōu)勢的，包括四大AMC及地產(chǎn)私募等仍然比較青睞。監(jiān)管層也早已筑好籬笆，個別項目風(fēng)險不排除，但是風(fēng)險的大規(guī)模傳導(dǎo)基本不存在。

但是，[在無錫注冊香港公司服務(wù)] 關(guān)于房地產(chǎn)信托提前清盤以及延期兌付等的消息仍在不斷發(fā)酵。

信托公司對于未來有一個不確定性的擔(dān)憂，也許產(chǎn)品現(xiàn)在現(xiàn)金流還能覆蓋，但是以后的情況誰都不敢保證，所以在產(chǎn)品還撐得住的時候選擇提前退出，可以說是一種對受托人負(fù)責(zé)的選擇，也是把能賺的錢先賺了。

但是與提前兌付的項目相比，延時兌付的房地產(chǎn)信托項目則有違規(guī)之嫌。

房地產(chǎn)信托確實有一些風(fēng)險和問題，這些會在這段時間或近兩年有個小的爆發(fā)，但是我估計出大問題的可能性很小。即便監(jiān)管層不采取措施，信托公司自身也會想辦法消化這些風(fēng)險，不然聲譽(yù)，以及后續(xù)業(yè)務(wù)的開展肯定會受到影響。

房地產(chǎn)信托是目前信托市場上體量規(guī)模最大的產(chǎn)品類別，因此一旦出現(xiàn)風(fēng)險，對于市場的影響程度會最大。

房地產(chǎn)信托一般的兌付靠的是銷售回款，但是今年行情不好，越來越多的項目已經(jīng)通過接盤的方式來兌付，部分甚至?xí)⻊佑米杂匈Y金，但是無論如何都會保證兌付的。

礦產(chǎn)資源信托與房地產(chǎn)信托相比，對信托公司有更高的專業(yè)性的挑戰(zhàn)，面世至今，規(guī)模與風(fēng)險都在快速生長。

中誠信托的誠至金開1號集合信托因被曝融資方涉及賬外民間借貸而使得礦產(chǎn)信托兌付的擔(dān)憂情緒陡然上升。在房地產(chǎn)信托發(fā)行的真空期，礦產(chǎn)資源信托作為補(bǔ)充產(chǎn)品已經(jīng)成為多家信托公司力推的品種，但是由于信托公司多數(shù)并無礦業(yè)人才儲備，類似項目并不擅長，無形中也使得該類項目隱藏了極大的風(fēng)險。

有關(guān)礦產(chǎn)資源信托的風(fēng)險，年初便有端倪。今年1月4號，東北某信托公司因融資人沒有按照約定還款，而提前清算該項信托計劃。

作為房地產(chǎn)信托的替代品種，礦產(chǎn)資源信托從去年開始便受到信托公司青睞，產(chǎn)品收益率甚至一度超過房地產(chǎn)信托成為翹楚。數(shù)據(jù)顯示，2012年1季度共有21家信托公司參與發(fā)行了41款礦產(chǎn)資源類產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模高達(dá)144億元，平均年化預(yù)期收益率高達(dá)10.19%。其中吉林信托與中信信托發(fā)行規(guī)模較大，分別為7 款產(chǎn)品10.49億元和3款產(chǎn)品68.85億元。

與房地產(chǎn)信托主要是政策風(fēng)險相比，礦產(chǎn)資源信托風(fēng)險點則包括專業(yè)性風(fēng)險、估值風(fēng)險及來自市場的風(fēng)險。

由于礦產(chǎn)資源信托要求更加專業(yè)的人才，而目前大多數(shù)信托公司并不具備足夠的專業(yè)能力。包括很多大的信托公司也更多的是看融資方的背景才選擇是否交易，而項目本身的資質(zhì)，可能很多項目經(jīng)理自己也看不懂。

目前礦產(chǎn)資源大部分在地下，這就使得項目的評估結(jié)構(gòu)與實際情況可能產(chǎn)生誤差，且目前并無權(quán)威的機(jī)構(gòu)去監(jiān)測，這就會產(chǎn)生一個估值的風(fēng)險。礦業(yè)權(quán)(包括探礦權(quán)、采礦權(quán))的轉(zhuǎn)讓需滿足一定的條件。在實務(wù)過程中，對標(biāo)的礦企、礦山的礦業(yè)權(quán)及相關(guān)審批手續(xù)是否合法、完善要進(jìn)行法律審查；另外，由于礦產(chǎn)資源行業(yè)屬于高污染、高排放行業(yè)，在經(jīng)營過程中需要符合相關(guān)環(huán)境保護(hù)法律法規(guī)和條例規(guī)定。

除此以外，礦產(chǎn)資源信托還要面臨市場供需帶來的風(fēng)險，目前煤炭價格已經(jīng)持續(xù)走低，如果將來經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)放緩，那也會對礦產(chǎn)資源信托的現(xiàn)金流產(chǎn)生不良的影響，業(yè)內(nèi)人士指出。

另一個不得不關(guān)注的問題，礦產(chǎn)資源信托發(fā)行集中在：內(nèi)蒙古、山西、陜西等省份，也就是民間借貸的高發(fā)區(qū)。民間借貸對信托安全性的蠶食，值得警惕。

據(jù)統(tǒng)計，2012年第一季度國內(nèi)各信托公司總共發(fā)行了藝術(shù)品信托產(chǎn)品13款，比去年同期增加了7款，增長幅度達(dá)116.67%，今年第一季度藝術(shù)品信托發(fā)行規(guī)模為181374萬元，而去年第一季度發(fā)行規(guī)模為127000萬元，同比增長了42.81%。

雖然藝術(shù)品信托的發(fā)行市場異常火爆，但在三類產(chǎn)品中，藝術(shù)品信托或許是最不成熟的，因此單個產(chǎn)品出現(xiàn)風(fēng)險的幾率或許較大，藝術(shù)品信托能否在近期漸次發(fā)生的藝術(shù)品風(fēng)波中獨(dú)善其身值得關(guān)注。

今年6月份地產(chǎn)商人及藝術(shù)品大鱷王耀輝成為人們關(guān)注的焦點，作為北京雅盈堂文化發(fā)展有限公司的實際控制人，王耀輝被協(xié)助調(diào)查的傳言引發(fā)了人們對其旗下藝術(shù)品信托兌付的擔(dān)憂。

雅盈堂還與多家信托公司先后發(fā)行多款藝術(shù)品信托，募集資金總計超10億元。但雅盈堂在去年并無主營業(yè)務(wù)收入。其主要業(yè)務(wù)是通過一年兩度的拍賣會買入賣出藝術(shù)品。業(yè)內(nèi)人士指出，這一運(yùn)作模式因為引入了信托可以使杠桿做的更大，也可以使收益更高，但是前提是保證藝術(shù)品能夠順利出手。

藝術(shù)品信托和礦產(chǎn)資源信托一樣，對信托公司的專業(yè)性要求比較高，但是實際上，信托公司并無多少懂得藝術(shù)品的專業(yè)人才，因此通過引入投資顧問的形式進(jìn)行藝術(shù)品投資。但是投資顧問的資質(zhì)就很關(guān)鍵。

而業(yè)內(nèi)目前尚未有權(quán)威的藝術(shù)品信托估值鑒定機(jī)構(gòu)，[在福州注冊香港公司服務(wù)]這一方面制約了藝術(shù)品信托的發(fā)展，另一方面也無形中增加了藝術(shù)品信托的風(fēng)險。

更值得警惕的是，在趕場般增加的藝術(shù)品信托發(fā)行潮中，有多少人是看中藝術(shù)品本身的價值而進(jìn)場的呢？很多信托公司只是效仿其他信托公司推出該類產(chǎn)品，產(chǎn)品本身沒有創(chuàng)新性反而投機(jī)味道濃重，一旦藝術(shù)品市場出現(xiàn)下行風(fēng)險，損失肯定會比較慘重。