蔣光祥：信托業(yè)草莽時代即將走到終點(diǎn)

信托業(yè)的發(fā)展將邁入新時期，行業(yè)或面臨大洗牌。

4月10日，銀監(jiān)會陸續(xù)向各家信托公司下發(fā)了《中國銀監(jiān)會信托公司行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法(征求意見稿)》。

據(jù)悉，[在義烏注冊香港公司服務(wù)] 《實(shí)施辦法》將信托公司設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)再次提升，注冊資金最低限額從3億元提升至10億元。根據(jù)財務(wù)狀況等標(biāo)準(zhǔn)，將信托公司分為成長類、發(fā)展類和創(chuàng)新類。其中，創(chuàng)新類信托公司可以發(fā)行金融債券、次級債券。同時還對信托公司的經(jīng)營規(guī)則、監(jiān)督管理作了詳實(shí)的規(guī)定。

金融業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險當(dāng)中，包括政策風(fēng)險，這一點(diǎn)在《實(shí)施辦法》中得到印證。公眾不約而同地將目光聚焦于“低評級公司被禁止做集合業(yè)務(wù)”等排他性、差異化條款。

中國資管行業(yè)尚處幼年，時有荊棘礙道，時有激流險灘，這并不意外。只要能破解行業(yè)難題，就能推動機(jī)構(gòu)自身與社會經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。此次《辦法》對信托業(yè)絕大部分公司的意義也不例外。

上述《辦法》中，將信托公司注冊資本門檻從3億元提高至10億元，即便是再高的門檻，在信托牌照附加值依然高企的今天，股東增資擴(kuò)股并不難。至于是否引入戰(zhàn)略投資者，現(xiàn)在仍屬“賣方市場”，話語權(quán)握在信托公司大股東手中。

成長類、發(fā)展類、創(chuàng)新類三種類型，實(shí)質(zhì)上是等級的劃分，正式宣告信托業(yè)草莽時代的結(jié)束。

基于現(xiàn)在信托業(yè)僅次于銀行業(yè)的資管體量，加上近年來信托公司風(fēng)險事件時有耳聞，國務(wù)院層面加強(qiáng)監(jiān)管屬情理之中。

分類經(jīng)營與差異化監(jiān)管，更是一種與自身實(shí)力相匹配的風(fēng)險緩釋機(jī)制。

以政府平臺融資業(yè)務(wù)為例，公眾時常可以看到一些本身實(shí)力較弱的小信托公司，給一些財政實(shí)力較弱的地方政府發(fā)行集合資管計劃。小信托公司搶著做的“弱弱聯(lián)手”業(yè)務(wù)，不禁讓人擔(dān)心風(fēng)險。

一旦風(fēng)險爆發(fā)，雙方對事項(xiàng)缺乏決定性掌控力，這可能影響整個行業(yè)聲譽(yù)。

分級將業(yè)務(wù)范疇與風(fēng)險、資產(chǎn)管理和合規(guī)水平相對應(yīng)，既強(qiáng)化了信托公司風(fēng)控意識、降低自身風(fēng)險，也有利于監(jiān)管資源的合理分配，這被視作信托業(yè)風(fēng)險防范與化解長效機(jī)制構(gòu)建的另一標(biāo)志。

當(dāng)前，信托公司收入最優(yōu)厚的部分還是來源于“一對多”的集合資金信托業(yè)務(wù)。現(xiàn)在成長類信托公司集合業(yè)務(wù)被禁，部分信托公司可能面臨生存問題。但發(fā)展類、創(chuàng)新類信托公司的發(fā)展更具想象空間。

可以預(yù)見的是，在券商分級管理上頗具心得的證監(jiān)部門，對于成立以來業(yè)務(wù)規(guī)模提升飛速風(fēng)險頻生的基金子公司，出臺相應(yīng)分級管理機(jī)制只是時間問題。

經(jīng)濟(jì)新常態(tài)、[在天津注冊香港公司服務(wù)]金融新業(yè)態(tài)下，各領(lǐng)域重磅監(jiān)管文件層出不窮，背后本質(zhì)卻是趨同——脫虛向?qū)崱⒎⻊?wù)實(shí)體，控制風(fēng)險、規(guī)范運(yùn)作。

《條例》的出臺，亦是如此。

只是一定階段內(nèi)，部分大信托公司“強(qiáng)者恒強(qiáng)”，行業(yè)兩級分化趨勢可能難以避免，但隨著分級制的實(shí)施，有望拉低信托業(yè)牌照附加值，讓行業(yè)活力迸發(fā)。