解析家族信托基金

企業(yè)家普遍希望子女能夠把企業(yè)發(fā)揚(yáng)光大，傳承和積累更多家族財(cái)富，但并非每個(gè)企業(yè)家子女都對(duì)家族企業(yè)感興趣。

有些人更希望追隨自己其他方向的夢(mèng)想，[在天津注冊(cè)香港公司服務(wù)]比如巴菲特的小兒子彼得就選擇成為一位音樂(lè)人，而不是進(jìn)入伯克希爾哈撒韋公司。

也因?yàn)檫@樣，很多富人為孩子考慮而采取了設(shè)立家族信托的方式，不直接把財(cái)產(chǎn)分配給繼承人，而是委托給信托基金受托人來(lái)管理，從而將股東和運(yùn)營(yíng)者的角色分開(kāi)，任用能干的職業(yè)經(jīng)理人管理家族企業(yè)，同時(shí)又保障繼承人可以生活無(wú)憂。

財(cái)富傳承穩(wěn)保障

在歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家，家族信托基金的運(yùn)用已經(jīng)相當(dāng)普遍。

IBM掌門(mén)人沃森曾以自己的孫輩為受益人設(shè)立了一筆數(shù)百萬(wàn)美元的信托基金，他們年滿35歲就可以支配基金中各自的份額。

美國(guó)前總統(tǒng)約翰·肯尼迪之子小約翰·肯尼迪，生前依靠家族信托基金就可以過(guò)上隨心所欲的貴公子生活，并客串雜志經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。

他的父親與叔叔也同樣受益于家族信托基金。

據(jù)約翰·肯尼迪的弟弟愛(ài)德華·肯尼迪稱，1936年他4歲時(shí)，父親已為他和哥哥分別設(shè)立了1000萬(wàn)美元的信托基金。

另一個(gè)廣為人知的案例是帕麗斯·希爾頓，盡管她的祖父2007年把希爾頓酒店出售給了百仕通集團(tuán)，并宣布將名下約23億美元的資產(chǎn)大部分捐贈(zèng)給慈善機(jī)構(gòu)希爾頓基金會(huì)，但這并太影響帕麗斯的生活，因?yàn)樗廊粨碛袨榧憾O(shè)的家族信托基金。

在香港，船王許愛(ài)周之孫、中建企業(yè)主席許世勛之子許晉亨的收入同樣來(lái)自家族信托基金。

許愛(ài)周上世紀(jì)40年代從事地產(chǎn)及投資業(yè)務(wù)積累了大量財(cái)富，他將名下重要資產(chǎn)如中建大廈等樓宇和亞洲貨柜股權(quán)放入周興置業(yè)旗下，并以家族信托基金持有，由許世勛三兄弟共同掌管，家族成員每月在基金內(nèi)支薪而不能直接分得遺產(chǎn)。

另外，一些官員在上任時(shí)為保證不牟私利，也會(huì)成立家族信托基金，如前香港政務(wù)司司長(zhǎng)唐英年，當(dāng)年即把財(cái)產(chǎn)以家族信托基金形式交給父親唐翔千管理。

為防止家族信托基金的庇蔭讓受益人們成為無(wú)節(jié)制揮霍的紈绔子弟，一些信托還會(huì)專門(mén)設(shè)置防揮霍條款，對(duì)受益人的權(quán)力進(jìn)行限制。

在設(shè)計(jì)信托契約時(shí)可以依據(jù)父母對(duì)子女的期望來(lái)設(shè)定撥放財(cái)產(chǎn)的條件，如所發(fā)款項(xiàng)只夠維持子女過(guò)中產(chǎn)生活，或只能用于醫(yī)療、教育等支出，讓子女不會(huì)因繼承巨款而出現(xiàn)價(jià)值觀偏差。

合理節(jié)稅保護(hù)傘

在美國(guó)等遺產(chǎn)稅高昂的國(guó)家，信托基金的另一個(gè)重要功能是節(jié)稅，財(cái)富家族可以通過(guò)設(shè)立理論上能永續(xù)存在的朝代信托來(lái)規(guī)避遺產(chǎn)稅和隔代轉(zhuǎn)移稅。

例如，在遺產(chǎn)稅的最高邊際稅率高達(dá)45%的情況下，如果傳承三代，通過(guò)朝代信托可能會(huì)幫繼承人節(jié)省70%以上的稅收。

不過(guò)，設(shè)立朝代信托需要向受托的金融機(jī)構(gòu)支付不菲的手續(xù)費(fèi)及管理費(fèi)，每年的費(fèi)用有可能達(dá)到信托資產(chǎn)的1%。

因此，為節(jié)省管理費(fèi)也有許多人會(huì)選擇負(fù)責(zé)任的家庭成員或朋友作為受托人。

比如薩默·雷石東的家族信托基金SMR信托，主要托管人即是他多年的副手維亞康姆公司CEO菲力普·道曼。

當(dāng)然，這種情況下委托人的選擇與公平處事就更為重要。

香港羅氏針織創(chuàng)辦人羅定邦于1996年4月成立家族基金，選擇次子羅蜀凱任受托人，而到了2007年，其四子羅嘉寶之女羅穎怡就入稟法院，控告二伯父沒(méi)有提供信托基金內(nèi)物業(yè)及資產(chǎn)全面準(zhǔn)確的資料，要求他交代賬目。

為解決此問(wèn)題，信托基金委托人也可以指定專門(mén)的監(jiān)察人，以監(jiān)督受托人是否履約。

資產(chǎn)隔離防火墻

因?yàn)樾磐歇?dú)具的資產(chǎn)保護(hù)機(jī)制，且委托人和受益人通常不是同一人，家族信托還可以充當(dāng)財(cái)產(chǎn)的“防火墻”。

如果委托人死亡、離異或破產(chǎn)，信托財(cái)產(chǎn)不會(huì)受其牽連，債權(quán)人或配偶都無(wú)權(quán)拿走。

香港曾有一位富商設(shè)立了一個(gè)1000萬(wàn)港幣、為期三年的信托，受益人為10歲女兒。

未料，兩年后該富商因經(jīng)營(yíng)不善，資不抵債面臨破產(chǎn)。

在清算時(shí)，債權(quán)人雖然發(fā)現(xiàn)卻無(wú)法動(dòng)用這筆信托中的錢(qián)款。

三年到期后，信托轉(zhuǎn)為現(xiàn)金劃至女兒名下，按照香港有關(guān)法律，信托只管受益人是否拿到錢(qián)，而不管受益人拿到錢(qián)后給誰(shuí)用或怎么用，富商就可以靠這筆信托資金重整旗鼓，東山再起。

去年轟動(dòng)一時(shí)的龍湖地產(chǎn)主席吳亞軍與蔡奎離婚事件中，也讓公眾看到了家族信托的妙用。

蔡奎的家族信托“銀地”最終漂離了吳亞軍的家族信托“銀海”，僅用一紙協(xié)議就解決了夫妻分家問(wèn)題，連公告都不用發(fā)，避免了一般通過(guò)股權(quán)分割財(cái)產(chǎn)帶來(lái)的稅負(fù)成本及交易成本，也最大限度地降低了對(duì)上市公司的沖擊。

境外上市好工具

實(shí)際上，在境外上市過(guò)程中信托安排屢見(jiàn)不鮮，早已經(jīng)成為企業(yè)跨境重組及資產(chǎn)規(guī)劃的一個(gè)利器。

那么，境外上市中典型的信托結(jié)構(gòu)通常是如何安排的呢？2012年末在港上市的中國(guó)白銀集團(tuán)就詳細(xì)演繹了這一過(guò)程。

中國(guó)白銀集團(tuán)在國(guó)內(nèi)的運(yùn)營(yíng)公司主要是江西龍?zhí)煊掠猩饘儆邢薰荆ê?jiǎn)稱“龍?zhí)煊陆饘佟保涔蓹?quán)分別由陳萬(wàn)天（66.18%）、吳文勇（15.64%）、陳萬(wàn)龍（7.27%）、陳榮（7.27%）和萬(wàn)成來(lái)（3.64%）持有，其中實(shí)名股東陳萬(wàn)權(quán)及陳萬(wàn)成作為代名人，代表陳萬(wàn)天及配偶周佩珍持有部分股權(quán)。

為了完成上市重組，大股東陳萬(wàn)天的配偶周佩珍選擇了變換國(guó)籍方式，以繞開(kāi)《外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》，并自2011年9月起成為圣克里斯多福及尼維斯國(guó)民。

其重組方式可以簡(jiǎn)單概括如下：周佩珍在境外設(shè)立了Rich（BVI）、中國(guó)白銀集團(tuán)（開(kāi)曼）、中國(guó)白銀（BVI）和中國(guó)白銀（香港）等一系列中間控股公司，又通過(guò)中國(guó)白銀（香港）在境內(nèi)設(shè)立了一個(gè)外商獨(dú)資企業(yè)（WFOE）“浙江富銀”，進(jìn)而又用這家WFOE收購(gòu)了國(guó)內(nèi)的“龍?zhí)煊陆饘佟奔捌渌嚓P(guān)運(yùn)營(yíng)公司，從而完成境內(nèi)權(quán)益置入境外的重組過(guò)程。

當(dāng)所有股權(quán)都轉(zhuǎn)移到了周佩珍手上的時(shí)候，原股東的利益又怎么保證呢？

解決辦法是，周佩珍作為委托人設(shè)立了五個(gè)酌情信托，即陳氏家族信托、WWY信托、CWL信托、CR信托及WCL信托。

這五個(gè)信托分別為“龍?zhí)煊陆饘佟蔽逦辉蓶|陳萬(wàn)天、吳文勇、陳萬(wàn)龍、陳榮和萬(wàn)成來(lái)的家族信托，各自信托在擬上市公司的持股比例也與原股東持股比例相同。

五位原股東分別為各自信托的保護(hù)人，五位原股東及其配偶、子女等為各自信托的受益人。

中國(guó)白銀集團(tuán)的這一系列安排，[在成都注冊(cè)香港公司服務(wù)]非常典型地詮釋了在境外上市過(guò)程中如何利用境外信托完成跨境重組及境外資產(chǎn)安排。

借助信托這一工具，企業(yè)的實(shí)際控制人一方面通過(guò)轉(zhuǎn)換身份等方式實(shí)現(xiàn)了重組，另一方面又保證資產(chǎn)倒手過(guò)程不失控。