2014年信托產(chǎn)品創(chuàng)新花樣多花大力氣無(wú)利賺吆喝

“有錢(qián)，任性”。當(dāng)下這句時(shí)髦的話用來(lái)形容2014年的信托創(chuàng)新雖然有點(diǎn)調(diào)侃意味，但并不完全失實(shí)。

信托雖然目前面臨較大的競(jìng)爭(zhēng)，但是憑借前些年積累的雄厚資本，在創(chuàng)新領(lǐng)域的投入也毫不吝嗇，創(chuàng)新產(chǎn)品層出不窮。

不過(guò)到目前為止，[青島瑞豐注冊(cè)香港公司]信托公司的大部分創(chuàng)新探索實(shí)現(xiàn)盈利還為時(shí)尚早。

目前只有基金化信托產(chǎn)品賺錢(qián)沒(méi)有問(wèn)題，其他創(chuàng)新產(chǎn)品是出于戰(zhàn)略的考慮，短期收入有限。未來(lái)看好基金化信托產(chǎn)品、并購(gòu)?fù)顿Y信托、家族信托、消費(fèi)信托、資產(chǎn)證券化等的創(chuàng)新前景。

花大力氣賺吆喝

2014年是信托公司的轉(zhuǎn)型年，如何突破傳統(tǒng)的融資類業(yè)務(wù)，向投資型、事務(wù)性方向轉(zhuǎn)變，各家信托公司各顯其能。

消費(fèi)類信托如紅酒信托、白酒信托、農(nóng)產(chǎn)品信托、影視信托等創(chuàng)新產(chǎn)品不斷誕生，特定行業(yè)信托如農(nóng)業(yè)信托、新能源信托、林業(yè)信托、土地流轉(zhuǎn)信托等領(lǐng)域的發(fā)展和研究不斷深入，都是行業(yè)新的有益探索和創(chuàng)新。

從目前的各創(chuàng)新項(xiàng)目的推進(jìn)情況來(lái)看，無(wú)論是消費(fèi)信托，還是土地流轉(zhuǎn)信托，以及家族信托等等，大部分都還處在起步階段，獲利甚微，甚至有可能是“賠本賺吆喝”。

還沒(méi)看到確實(shí)賺到錢(qián)了的項(xiàng)目，即使是資產(chǎn)證券化信托也僅是“呼聲較高”，手續(xù)費(fèi)收入微薄。

以消費(fèi)信托來(lái)看，今年嫁接互聯(lián)網(wǎng)的消費(fèi)信托火爆，代表公司是中信信托。

消費(fèi)信托是通過(guò)認(rèn)購(gòu)信托產(chǎn)品，在有保障的前提下，獲取高性價(jià)比且優(yōu)質(zhì)的消費(fèi)權(quán)益，與傳統(tǒng)的投融資概念集合資金信托完全不同，其目的不是資金增值，而是獲得消費(fèi)權(quán)益。

近日，中信信托試水“中信寶”消費(fèi)信托互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，而作為“中信寶”系列醫(yī)養(yǎng)產(chǎn)品之一的全國(guó)首只養(yǎng)老信托——“中信和信居家養(yǎng)老消費(fèi)信托”也同時(shí)問(wèn)世。

此前，中信信托還與百度及中影股份聯(lián)合推出電影大眾消費(fèi)平臺(tái)“百發(fā)有戲”。

其首款試水產(chǎn)品——掛鉤電影《黃金時(shí)代》的金融產(chǎn)品推出后很受歡迎，兩分鐘內(nèi)意向認(rèn)購(gòu)就達(dá)到1500萬(wàn)元。

但是，雖然消費(fèi)信托相關(guān)產(chǎn)品賺足眼球，其架構(gòu)的眾籌團(tuán)購(gòu)型的盈利模型雖然顯示具有很大的盈利空間，但是消費(fèi)信托離成熟還有很長(zhǎng)的路要走，言盈利尚早。

此外，土地流轉(zhuǎn)信托從2013年年底開(kāi)始出現(xiàn)，去年呈現(xiàn)火爆局面，從中信信托到北京信托，再到中建投信托等等紛紛涉足其中。

但是，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)本身風(fēng)險(xiǎn)的波動(dòng)性較大，這在一定程度上壓制了各方對(duì)土地信托盈利的預(yù)期。

目前很多的創(chuàng)新型信托產(chǎn)品，多附帶一些非現(xiàn)金類的利益，比如消費(fèi)權(quán)益、養(yǎng)老保障等等，目前不太好權(quán)衡這些利益。

但新的東西都有實(shí)驗(yàn)的過(guò)程，初期產(chǎn)品實(shí)驗(yàn)比較成功的話，或許會(huì)在2-3年內(nèi)成為主流。

基金化產(chǎn)品賺錢(qián)效應(yīng)顯現(xiàn)

雖然大部分創(chuàng)新都還是在“賺吆喝”，但基金化產(chǎn)品的賺錢(qián)效應(yīng)已經(jīng)顯露。

據(jù)分析，基金化信托產(chǎn)品是按照基金化的模式對(duì)信托產(chǎn)品進(jìn)行改造，使之成為真正的信托基金。

信托基金的第一個(gè)特征是規(guī)模化。只有當(dāng)一個(gè)信托產(chǎn)品達(dá)到一定規(guī)模的時(shí)候，才有可能通過(guò)組合投資來(lái)分散它的風(fēng)險(xiǎn)，與現(xiàn)在一對(duì)一的模式相比較，基金化信托產(chǎn)品通過(guò)分散投資，可以在空間分布上把信托風(fēng)險(xiǎn)分散開(kāi)來(lái)。

信托基金的第二個(gè)特征是長(zhǎng)期化，做到風(fēng)險(xiǎn)在時(shí)間分布上的分散，以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期、宏觀調(diào)控對(duì)企業(yè)和項(xiàng)目的短期影響。

當(dāng)然，不難理解，基金化信托產(chǎn)品需要有較強(qiáng)的流動(dòng)性，安排開(kāi)放服務(wù)，才能夠吸引規(guī)模化、長(zhǎng)期化的資金加入。

目前出現(xiàn)的基金化信托產(chǎn)品有杭州工商信托的飛鷹一號(hào)、交銀信托的節(jié)能產(chǎn)業(yè)投資基金、中信信托的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)基金以及國(guó)投信托的影視文化產(chǎn)業(yè)基金等。

在房地產(chǎn)領(lǐng)域，正在逐漸取代傳統(tǒng)的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品的基金化信托產(chǎn)品正逐漸走向成熟。

據(jù)了解，平安信托在持有型地產(chǎn)領(lǐng)域已經(jīng)在全國(guó)進(jìn)行布局。

目前，總投資規(guī)模超過(guò)260億元，部分項(xiàng)目在資產(chǎn)規(guī)模、回報(bào)率等方面已經(jīng)具備優(yōu)秀房地產(chǎn)信托投資基金基礎(chǔ)資產(chǎn)的特征。

此外，“交銀國(guó)信-節(jié)能產(chǎn)業(yè)投資基金系列信托”則是將信托資金分期投資于合伙企業(yè)有限合伙份額。

某產(chǎn)業(yè)基金管理公司作為普通合伙人及執(zhí)行事務(wù)合伙人，合伙企業(yè)以自身名義對(duì)外開(kāi)展投資活動(dòng)。

進(jìn)行投貸聯(lián)動(dòng)、實(shí)業(yè)投資、并購(gòu)重組、定向增發(fā)、資源整合等各類業(yè)務(wù)。合伙企業(yè)以投資收益和其他收益，按季優(yōu)先分配有限合伙人收益。

通過(guò)開(kāi)展此類業(yè)務(wù)，信托公司不僅與優(yōu)質(zhì)大型集團(tuán)建立了緊密的合作關(guān)系，建立了長(zhǎng)期投資長(zhǎng)效機(jī)制，同時(shí)也不斷介入了項(xiàng)目篩選和管理，提高了專業(yè)的自主管理能力。

發(fā)力資產(chǎn)證券化

除基金化信托產(chǎn)品之外，資產(chǎn)證券化也是信托公司的發(fā)力點(diǎn)。

去年年下半年，信托公司參與的資產(chǎn)證券化項(xiàng)目不斷增多，發(fā)行規(guī)模井噴。從去年7月份開(kāi)始，截至11月底，信托公司共參與發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品已經(jīng)超過(guò)30只，規(guī)模超過(guò)1000億元。

銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)的“99號(hào)文”（《關(guān)于信托公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見(jiàn)》）將資產(chǎn)證券化作為信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的方向。

去年5月，央行、銀監(jiān)會(huì)等五部委推出的“127”號(hào)文（《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》）中也明確，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)加快推進(jìn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)常規(guī)發(fā)展。

由此，信托公司就資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)已經(jīng)開(kāi)展了廣泛合作。

除國(guó)開(kāi)行和四大資產(chǎn)管理公司之外，城商行、農(nóng)商行也成為合作主力。山東廣饒農(nóng)村商業(yè)銀行、江蘇江南農(nóng)村商業(yè)銀行分別與蘇州信托，吉林九臺(tái)農(nóng)村商業(yè)銀行與中信信托，廣東順德農(nóng)村商業(yè)銀行與粵財(cái)信托等共發(fā)行了37億元的產(chǎn)品。

此外，[南京瑞豐注冊(cè)香港公司]汽車(chē)金融公司也進(jìn)入合作對(duì)象范圍。

包括大眾汽車(chē)金融、上汽通用金融、寶馬汽車(chē)金融、東風(fēng)日產(chǎn)金融、福田汽車(chē)金融和豐田汽車(chē)金融都熱衷與信托公司合作。

其中，這些汽車(chē)金融公司發(fā)行個(gè)人汽車(chē)抵押貸款資產(chǎn)支持證券規(guī)模達(dá)到了86億元。

對(duì)于信托創(chuàng)新，陳赤表示，創(chuàng)新必然會(huì)面臨比常規(guī)業(yè)務(wù)更多的不確定性。

為形成鼓勵(lì)創(chuàng)新、支持創(chuàng)新、容忍失敗的氛圍，促進(jìn)業(yè)務(wù)部門(mén)加快創(chuàng)新的步伐，爭(zhēng)取進(jìn)入較高的監(jiān)管評(píng)級(jí)以獲得有利的政策支持，信托公司應(yīng)研究建立創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)容忍機(jī)制，取得董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、股東會(huì)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的認(rèn)可與支持。