一張信托牌照，到底有多大吸引力？一張信托牌照，到底應(yīng)該有多大價值？
從1987年成立至今，這家信托公司經(jīng)歷了1次遷址，從浙江遷往北京；3度更名，由起初的從建設(shè)銀行浙江省信托投資公司，最終在2007年更名為國民信托；4次變換實際控制人，最初的實際控制人建行浙江分行早已完全退出，而后的多年歲月中，鄭裕彤的新世界掌控時間最為漫長，前后有十年之久；其間，工商銀行、匯豐集團也皆被傳出意欲入主的傳聞。
尤其在最近一年內(nèi)的兩易其主，[深圳瑞豐注冊香港公司]更讓國民信托成為輿論的關(guān)注焦點：先是新世界將所持股權(quán)轉(zhuǎn)至佳兆業(yè)創(chuàng)始人郭英成；而后在今年3月，生命人壽及其背后金主張峻又從郭手中接盤。
一張信托牌照，到底應(yīng)該有多大價值？
2013年公司綜合實力排名顯示，國民信托在全國68家信托公司中僅排63位，資本實力和盈利能力也低于行業(yè)平均水平。
雖然處于業(yè)內(nèi)倒數(shù)第5的尷尬位置，但卻絲毫不影響各大金主的盎然興趣。
在多位信托業(yè)內(nèi)人士看來，無論是張峻，抑或是郭英成，最為看重的并非是國民信托本身的實力，更多的是覬覦本就稀缺的信托牌照。
2010-2015年之間，國內(nèi)的信托牌照數(shù)量只從57家擴大至68家，平均每年僅有2張新牌照發(fā)放。
在為數(shù)不多的68家牌照中，當前有4張信托企業(yè)還在面臨整頓。
生命人壽突襲
自成立之日至今，這家民營信托就因“不作為”而被業(yè)內(nèi)詬病。不過，其身價反而倍增，頻受市場青睞，不斷在多位金主手中流轉(zhuǎn)。
今年2月，郭英成的家人同意以5.8億美元的價格賤賣其持有的佳兆業(yè)49%的股份，避走香港；次月，郭英成就將一家凈資產(chǎn)20億元的信托公司轉(zhuǎn)至生命人壽的名下。
郭英成此舉所顯示出的信任，頗有“托孤”之意。
郭與生命人壽實際控制人張峻同為潮汕人，關(guān)系非同一般；除了同鄉(xiāng)之誼，兩人還有著更為緊密的合作關(guān)系。
2014年4月1日，生命人壽增持佳兆業(yè)股份1298萬股，對佳兆業(yè)持股占比上升為15.2%。
至今，生命人壽仍為佳兆業(yè)第二大股東，持股29.96%。除股權(quán)持有外，生命人壽甚至直接聯(lián)合佳兆業(yè)參與土地收購，2014年4月9日，生命人壽與佳兆業(yè)聯(lián)合在大鵬新區(qū)以54億元拿下深圳史上的最大地塊。
在國民信托的兜轉(zhuǎn)過程中，生命人壽的接手以極其隱秘的方式進行，讓外界幾乎難以察覺。
在國民信托公司層面本身，近期并未有股權(quán)變更的消息，但是其背后的四大股東中有三家已經(jīng)經(jīng)歷了“換血”。這也正是外界難以察覺的主因。
今年3月，國民信托的大股東上海豐益股權(quán)投資基金有限公司悄然完成了股權(quán)和法人變更；生命人壽張峻的名字，赫然出現(xiàn)在法人一欄，原有投資者被深圳市富德金融投資控股有限公司代替。
工商注冊資料顯示，國民信托目前共有4名股東，分別為豐益投資（持股31.73%）、上海創(chuàng)信資產(chǎn)管理有限公司（持股24.16%，下稱“創(chuàng)信資產(chǎn)”）、上海恒豐裕實業(yè)發(fā)展有限公司（持股16.56%，下稱“恒豐裕實業(yè)”）及璟安股權(quán)投資有限公司（持股27.5%，下稱“璟安投資”）。
除豐益投資外，另外的創(chuàng)信資產(chǎn)和恒豐裕實業(yè)，也在差不多時間內(nèi)完成了股權(quán)及法人變更手續(xù)。
兩家公司投資人，均變?yōu)樯钲谑懈坏虑昂；A(chǔ)設(shè)施投資控股有限公司。
富德前�；A(chǔ)設(shè)施投資為“富德系”旗下公司，實際控制人與生命人壽一樣，同為張峻。
近年，生命人壽一直被視為“門口的野蠻人”，相繼在A股和H股市場上頻繁舉牌，以極其利落和迅猛的風(fēng)格增持多家上市公司。
神秘人張峻卻一直藏匿在幕后，少有關(guān)于他個人的公開信息對外披露。
創(chuàng)信資產(chǎn)的法定代表人，由盧桔鋒變更為李榮輝。后者現(xiàn)任生命保險資管總經(jīng)理一職，在生命人壽工作多年，曾任生命人壽總經(jīng)理助理等要職。
恒豐裕實業(yè)的法定代表人，由郭培能變更為向旭家。向旭家同樣是生命人壽人馬，剛剛在今年1月4日，獲準擔任生命保險資管董事長一職。
遺漏的股東
生命人壽張峻此次再現(xiàn)凌厲風(fēng)格，一夜之間就將國民信托背后的三大股東收入囊中，完成了對國民信托的掌控。
不過，仍有1家成為“漏網(wǎng)之魚”。在國民信托股東層面的股權(quán)變更中，璟安投資并未劃至張峻及其控制公司名下。
工商資料顯示，璟安投資由國民置業(yè)全權(quán)持股。
一名為金曦的自然人和其全權(quán)持有的公司景仁投資，則完全持有了100%國民置業(yè)的股份。由此可知，金曦一人獨自間接持有國民信托的27.5%股份。
公開資料顯示，金曦是一名從業(yè)經(jīng)歷豐富的女性投資人。1995年，金曦曾經(jīng)和王功權(quán)主持投資了田溯寧、丁健搭檔的亞信科技，后者順利成為首個成功登陸納斯達克的中國概念股。
不過，記者尚未能證實上述“金曦”是否為同一人。
4月3日中午，記者來到國民信托總部，位于北京東城區(qū)西濱河路18號的首府大廈。
記者發(fā)現(xiàn)在首府大廈的指示牌上，并未標明“國民信托”的標志，而是以“國民置業(yè)”代替。
國民信托所在的1號院坐落在首府大廈的西側(cè)。
記者意欲就相關(guān)問題采訪國民信托，其前臺工作人員與辦公室負責人電話溝通后，婉拒了采訪要求。此后，記者還將相關(guān)采訪提綱傳真至國民信托，截至發(fā)稿仍未收到回復(fù)。
此次郭英成轉(zhuǎn)讓國民信托一事，動作迅速，讓外界感到意外的同時，也讓關(guān)聯(lián)企業(yè)或多或少感到不滿。
據(jù)報道，匯豐集團對于此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完全不知情。2009年，匯豐集團與國民信托共同成立了匯豐人壽，雙方各持股50%。2013年，匯豐人壽的保費收入已經(jīng)達到7.5億元。
匯豐人壽，無論對于匯豐集團還是國民信托而言，都意義重大。國民信托如今轉(zhuǎn)至張峻名下，匯豐人壽勢必與生命人壽在保險業(yè)務(wù)上的產(chǎn)生沖突。
據(jù)報道，完全被蒙在鼓里的匯豐集團方面，不排除用法律渠道解決此事。
國民信托從新世界轉(zhuǎn)手到郭英成，再轉(zhuǎn)至張峻，前后兩次兜轉(zhuǎn)過程時間不到一年。此舉亦突破《非銀行金融機構(gòu)行政許可事項實施辦法》規(guī)定的紅線。
該規(guī)定指出，信托公司出資人應(yīng)當承諾三年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓所持有的信托公司股權(quán)（銀監(jiān)會依法責令轉(zhuǎn)讓的除外）。
不過，記者以投資者身份致電北京市銀監(jiān)局詢問相關(guān)細節(jié)。對方并未對是否合規(guī)給出明確答復(fù)，但表示“國民信托的股東結(jié)構(gòu)并沒有發(fā)生變化，不會對投資者造成影響”。
倒手的命運
工商資料顯示，郭英成正式現(xiàn)身國民信托股東的時間為2014年7月。在此前的2003—2014年，國民信托一直受控于新世界。
2003年，浙江信托（國民信托舊稱）的6家原有股東以約1.1億元的低價，將股權(quán)轉(zhuǎn)至豐益、嘉安經(jīng)貿(mào)發(fā)展有限公司（后更名為“璟安投資”）、創(chuàng)信資產(chǎn)等4家企業(yè)。而這4家公司當時均與新世界有莫大關(guān)聯(lián)。
豐益董事長陳裕廣、副董事長鐘旭倡、璟安執(zhí)行董事田涌、創(chuàng)信資產(chǎn)執(zhí)行董事何偉智4位人士都曾任職新世界基建。
新世界基建正是香港新世界集團旗下公司，掌舵人系鄭裕彤家族。
據(jù)媒體報道，在受控于新世界的2012年，工商銀行也曾經(jīng)有意接手國民信托，最后因價格未談攏而未能成行。
新世界在接手后的2004年，將國民信托的注冊地從浙江遷往北京�！氨鄙稀焙蟮膰裥磐胁⑽磳崿F(xiàn)業(yè)務(wù)擴張，也無多大的進展。
在2005年—2009年香港新世界控制期間，國民信托一共發(fā)行23款產(chǎn)品，總規(guī)模53.6億，遠低于同行。用益信托網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2013年全國68家信托公司綜合能力排名中，國民信托的資本、業(yè)務(wù)、盈利能力均低于行業(yè)平均值。
相比業(yè)務(wù)上的收益，新世界從國民信托牌照升值中獲得的收益更快。
由于信托牌照發(fā)放極為審慎，數(shù)據(jù)顯示，2010年至2015年五年時間里，中國的信托牌照數(shù)量從57家增至68家，平均每年僅新增2張。
業(yè)內(nèi)人士稱：“信托牌照的價格上漲非�？�，多年之后，相比新世界接手時漲了十倍不止”。
對于當初與國民信托的合作，匯豐集團保險集團(亞太)有限公司主席兼行政總裁唐德信就曾對媒體的解釋說：選擇國民信托的理由在于，國民信托是一個私營信托公司，并且擁有銀監(jiān)會批準的、在全國范圍內(nèi)開展廣泛金融服務(wù)的牌照。
這或許也是多位金主對國民信托興趣濃厚的主因。
“一直以來受到嚴格管控的金融牌照，是市場爭奪的焦點。全牌照入主信托后可以帶來極大的協(xié)同效應(yīng)，銀行、券商等可以接觸大量融資方及投資方，以及項目等寶貴資源，更方便開展業(yè)務(wù)和壯大資產(chǎn)規(guī)模。”上述投行人士告訴記者。
從實際控制者來了又走的兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)的旅程之中，似乎并沒有哪一個接盤者真正將國民信托推向一線陣營。這直接導(dǎo)致了國民信托發(fā)展的遲滯。
張峻或早已入局
新世界控制國民信托的十年內(nèi)，國民信托的法人及高層也都發(fā)生了幾輪變更。從國民信托年報披露的高管人士的從業(yè)背景來看，新世界系的高管占到大部分。
除了2012年才開始擔任董事長的楊小陽，其余多數(shù)高層均與新世界有著直接或間接的關(guān)聯(lián)。
記者在查詢年報時還發(fā)現(xiàn)，在新世界控制國民信托期間內(nèi)，董事會成員除了新世界關(guān)聯(lián)人士，生命人壽關(guān)聯(lián)人士的身影一直從間閃現(xiàn)。
在多次人事變更中，幾乎每一屆董事會都有生命人壽的影子。2005年5月，張利華就已進入國民信托，并在數(shù)年后擔任獨立董事之位。國民信托年報顯示，張利華曾任職于生命人壽。
李政懷，在2007-2012年期間，歷任國民信托獨立董事、總經(jīng)理和副董事長等多個職位。此人也曾在生命人壽任職。
此外，國民信托背后的豐益投資和創(chuàng)信資產(chǎn)也有蹊蹺之處。
4月3日，記者前往國民信托第一大股東豐益投資的注冊地址，上海浦東新區(qū)蓮林路15號。
不過，此地現(xiàn)在是一家名為上海歐特利焊接的工廠，當?shù)厝耸恳辔从新犝f過豐益投資。
隨后，記者還曾按工商資料顯示的聯(lián)系方式匿名致電豐益投資，其工作人員對記者說出的工商登記地址頗為吃驚，反復(fù)詢問記者如何獲知，并表示公司已不在所述地址辦公，同時拒絕透露公司所在的新地址，只接受實名轉(zhuǎn)接電話。
同樣，創(chuàng)信資產(chǎn)與工商登記地址也不相符。
記者也曾親身前往實地，當前地址現(xiàn)在為一家商店所在地，周邊分布著眾多沿街商鋪，也并未有發(fā)現(xiàn)寫字樓等辦公場所。
記者就上述疑問和收購國民信托等相關(guān)事宜，致電生命人壽品牌部負責人曹聰。對方表示，收購事宜屬資管部管轄，相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)已經(jīng)明確表示不予回應(yīng)。
國民信托：28年，一場轉(zhuǎn)手的游戲
國民信托成立于1987年，至今已有28年之久。它的前身是建設(shè)銀行浙江省分行旗下的信托投資公司，后來經(jīng)歷了一系列更名和遷址，最終在2004年落戶北京。
在早期的二十余年時間里，國民信托的發(fā)展極其緩慢。
在國民信托原總經(jīng)理李懷政主政期間，公司業(yè)績一度停滯。2009年，全年發(fā)行1款集合類產(chǎn)品，資金規(guī)模5100萬，單一類產(chǎn)品10款，資金規(guī)模36.6億。
2010年全年，[青島瑞豐注冊香港公司]國民信托甚至停止發(fā)行產(chǎn)品，當年的總經(jīng)理分別為鐘旭倡和李政懷。
此時，陷入被工商銀行收購的傳聞中，國民信托當年營收和凈利潤僅有9410萬和4257萬，分別下降44%、54%，近乎腰斬。
2011年國民信托僅新增兩項項目，且都為2010年12月成立。同時，截至2011年12月31日，國民信托存續(xù)信托項目僅12個，連行業(yè)平均的30%都未到。
不過，在新世界掌控末期，這種情況發(fā)生改變。楊小陽在2012年擔任董事長，2013年石俊志代替李政懷，擔任國民信托總經(jīng)理。2013年，國民信托新發(fā)行131款信托產(chǎn)品。
2012年，楊小陽上任。這一年，國民信托的集合信托新增8款，資金規(guī)模12.6億元，單一信托4款，資金規(guī)模12.7億元，同比呈現(xiàn)幾何式增長。據(jù)2013年報數(shù)據(jù)顯示，國民信托總資產(chǎn)為20億元，管理資本量為425億元。
盡管業(yè)務(wù)大幅增長，但國民信托2013年的大部分業(yè)務(wù)為通道類業(yè)務(wù)，單一類占比76.68%，集合類占比23.32%。
另外，在風(fēng)險偏高的政信合作和房地產(chǎn)行業(yè)國民信托占比頗多。
國民信托主動管理產(chǎn)品相對較少，大多是通道類業(yè)務(wù)，操作難度較小，收益比較低。
楊小陽，出身于中投證券，原任董事長，在業(yè)內(nèi)有較強的號召力。2011年，楊因年齡原因辭任董事長。石俊志的履歷也頗為豐富，畢業(yè)于中國人民銀行總行金融研究所，曾任職中行總行、招行總行、東方資產(chǎn)以及渤海銀行總行。
張峻的生命人壽入主后，增資擴股或是當務(wù)之急。
當下，增加注冊資本而擴大信托業(yè)務(wù)逐漸成為行業(yè)主流趨勢。國民信托在此前始終沒有得到及時的增資，最近的一次增資還要追溯到2008年。
當年，其注冊資本金由5.5億元增加至10億元。在完成此次增資后，國民信托就再無增資，其目前的10億元注冊資本在68家信托公司中排名跌至57位。
另外，國民信托的凈資產(chǎn)規(guī)模也比較小，2013年末凈資產(chǎn)為16.92億元。
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