股市高位風險加劇各路人馬配資收緊

今年2月初，證監會就發文禁止證券公司通過代銷傘形信托、P2P平臺、自主開發相關融資融資服務系統等形式，為客戶與他人、客戶與客戶之間的融資融券活動提供任何便利和服務，但券商以為信托機構和銀行并未受影響。

然而，4月底隨著市場股指沖高，[加拿大公司注冊]不少銀行業開始收緊傘形信托或調低杠桿。

上周有消息稱，光大銀行再次以降低杠桿的形式來控制傘形信托風險。5月5日市場傳出消息，光大銀行資產管理部再發通知，要求從5月18日起，將改好的傘形信托配資杠桿比例從1：2.5調降至1：2，且主板、中小板單只股票投資限額也被修改為20%。

這已經是光大銀行第二次收窄傘形信托杠桿。早在今年1月份，光大銀行通過傘形信托為客戶配資的杠桿將由1:3降到1:2.5。

此外，4月29日，傘形信托規模較大的招商銀行也傳出其直投業務部下發通知，對配資業務的優先級資金價格進行調整，配資就降到1：2，調整后1000萬以上的資金成本達7.35%-7.55%；而1000萬元以下的年化成本則達8%。

有媒體引用招商銀行人士的話表示，資金價格的提高或與其內部對該類業務規模進行控制不無關聯，此外已有多家銀行的配資杠桿率亦在收縮。一位招商銀行人士表示：“配資杠桿已經降到1：2，此外三年期的結構化產品也不能再做了。”

而更早的時候，浦發銀行也被傳出收緊傘形信托的消息。有信托機構人士表示，浦發銀行或者認為現在大盤點位較高，風險偏大，因此其主動調節規模。有與銀行合作的信托公司表示，目前已經不能從幾家銀行得到配資。

有業內人士透露，不少銀行開始“梳理”其配資的傘形信托，進行風險排查。銀行收緊甚至叫停配資業務，對傘形信托的影響較大，不少子信托或因資金不足而不能開設。

對于新一輪監管，華泰證券認為，禁止券商參與場外配資、傘形信托屬于預期之中，目前每日融資融券交易占市場交易金額的15%以上，加上配資、傘形信托等結構化產品，預計杠桿交易已經占到市場交易的1/4以上，高杠桿導致市場波動加大，引致監管。

根據招商證券估算，今年年初傘形信托的規模在3000億元—4000億元，大致為兩融余額的三分之一。

另一方面，由于目前大部分全是券商已經暫停代銷傘形信托業務，傘形信托的渠道因此變得狹窄，發展已經受限。有不少信托公司也已經暫停開設新的傘形信托。普益財富統計顯示，上周共有20家信托公司發行了40款集合信托產品，從資金運用方式上看，證券投資領域產品發行了11款。

民間配資通道未受阻 市場參與者開始謹慎

事實上，由于股市不斷沖高，今年一季度各路資金也繼續通過各種途徑涌入市場。股票市場成交量大幅增長。

根據人民銀行發布的一季度貨幣政策執行報告，第一季度，滬、深股市累計成交41萬億元，同比增長238.7%，日均成交7354億元，同比增長250%。創業板累計成交3.8萬億元，同比增長97.3%。3月末，滬、深股市流通市值39.3萬億元，同比增長101.2%；創業板流通市值為2.2萬億元，同比增長141.1%。

與此同時，通過股票市場籌資額也大幅增加。第一季度，各類企業和金融機構在境內外股票市場上通過發行、增發、配股、權證行權等方式累計籌資1969億元，同比多籌資625億元。

而另一方面，人民幣存款非金融企業存款增長繼續放緩。