4月29日，方正證券發布了2014年年報以及財報非標審計意見專項說明，值得關注的是，在經過“內斗”風波后，方正證券去年年報未能對全資子公司民族證券合并報表。原因是雙方的并購整合沒有達到預期，方正證券并沒有實質控制民族證券，按照會計準則不能并表。
未并表也拖累了方正證券的業績。[深圳瑞豐注冊香港公司]方正證券2014年年報顯示，公司去年凈利潤17.96億元，同比增長61.49%，盡管增速超6成，但在發布年報的上市券商中凈利增速墊底。
分析人士表示，方正證券增速較快主要是受整個市場行情火爆的帶動，而在上市券商中增速墊底則是受去年股東“內斗”的影響。民族證券的年度業績似乎并未受到太大影響，公司去年凈利潤為5.77億元，同比增長275%。若并表則會為上市公司業績增色。
據接近兩公司的消息人士稱，方正證券仍未控制民族證券，雙方的整合正在慢慢進行，但要做到實質性整合還需要一段時間。
不過，目前股東糾紛事件的影響已在逐步減弱，公司業績正在提升。
方正證券未并表民族證券
方正證券于4月29日晚間發布了2014年年報，公司凈利潤為17.96億元，同比增長61.49%，上述數據并不包括民族證券的業績。年報中說明，作為全資子公司的民族證券并未與母公司合并報表。
股東糾紛的后遺癥在年報中顯現出來。
“方正證券2014年8月完成對民族證券股權收購，但因股東對改選董事會及整合方案存在分歧，導致并購后的整合沒有達到預期。”方正證券的審計機構天健會計師事務所解釋，截至2014年12月31日，方正證券未改選民族證券董事會，亦未重新任命民族證券高管以取得民族證券經營權。
因此，方正證券對民族證券的并購沒有滿足會計準則的合并報表條件，方正證券并未實質控制民族證券，使得方正證券在2014年年報中最終未對民族證券合并報表。
事實上，由于股東之間的“內斗”，分屬不同股東陣營的方正證券和民族證券一直紛爭不斷，審計矛盾此前就已經白熱化。
去年8月，方正證券完成并購民族證券的工商變更。3個月后，合并公司的大股東和二股東“撕破臉”，開始了持續數月的“內斗”，直至多名高管被調查。戰火亦蔓延至方正證券和民族證券，由于分屬不同的股東陣營，雙方一度對簿公堂，關系異常緊張。
去年12月初，雙方就聘請會計師事務所的問題未能達成一致，民族證券拒絕方正證券聘任的天健會計師事務所為審計機構。為此，方正證券向法院提起訴訟，以損害股東利益責任糾紛為由起訴民族證券及其相關責任董事。而民族證券方面也十分強硬，管理層和職代會等聯名建議，在股東矛盾解決前，雙方暫停整合舉動。
“去年9月方正證券股東紛爭的初期，民族證券與方正證券的關系一度僵硬，就連辦理常規工作文件，方正證券的人都被拒之門外�！苯咏秸C券的人士表示。
今年2月10日，股東斗爭趨于緩和，方正證券與民族證券達成和解協議，各方同意，由中準會計師事務所作為民族證券的2014年年度審計機構，并由天健事務所對中準事務所的審計結果進行復核。方正證券最終未能對子公司民族證券進行審計。
斗爭趨于緩和，但仍暗潮涌動。今年3月份選舉方正證券原總裁何其聰為方正證券董事長時，董事會中來自二股東政泉控股提名的3名董事全部投了反對票。
消息人士透露，截至目前，方正證券仍未能控制民族證券，雙方的整合仍在慢慢進行，做到實質性整合尚需時日。
股東糾紛拖累方正證券業績
盡管方正證券對外稱，未合并子公司報表不影響母公司業績。但事實上，如果民族證券在去年年報中能夠并表則會為上市公司業績增色；同時，股東糾紛也在一定程度上拖累了方正證券的業績。
方正證券2014年年報顯示，公司去年營業收入49億元，同比增長41.89%，凈利潤17.96億元，同比增長61.49%，凈利潤增長超六成。有分析人士稱，方正證券在劇烈動蕩中保持了經營的穩定不容易。
方正證券表示，公司業績主要受益于經紀及信用交易業務收入增加，自營業務收益增加等。事實上，方正證券的業績增長主要歸功于自去年三季度開始的一輪牛市，市場火爆帶動券商行業業績集體大增。
媒體統計數據顯示，2014年上市券商共實現營業收入1578.56億元，同比增長71.36%，實現凈利潤594.41億元，同比增長107.86%�？梢�，方正證券的凈利增速并未達到上市券商的平均水平。方正證券在發布2014年年報的20家上市券商中，凈利增速處于墊底位置。
方正證券去年凈利增速墊底的重要原因是被股東“內斗”拖累。股東“內斗”公開化是在去年11月份，彼時，正是A股牛市爆發時期。
有業內人士表示，方正證券在股東糾紛前已經有戰略規劃，最重要的一條就是發展互聯網金融，不過，此計劃被股東糾紛擾亂了步伐；
另外，方正證券還因股東內斗在去年底和今年初陷入多個訴訟官司，涉及金額30億元，一度被凍結17個銀行賬戶合計17.73億元人民幣存款，而彼時，其他券商正在擴充資本金，如火如荼地發展兩融等中介業務。
曾有市場人士透露，股東糾紛期間和后期，涉及包括方正證券在內的方正系，投資者都是普遍繞開的，無論投行、自營、資管業務都會回避；機構投資者們都不愿意趟這個渾水。在此情況下，方正證券的業績必然遭受拖累。
而民族證券未并表也影響上市公司業績。民族證券2014年未經審計的業績顯示，公司去年實現營業收入19.3億元，同比增長85.7%，凈利潤5.77億元，同比增長275%。民族證券董事長趙大建曾表示，民族證券的業績是近幾年來最好的。
在方正證券發布2014年年報的同時，審計機構出具了財報非標審計意見的專項說明。其中涉及的事項之一就是對于民族證券存放于恒豐銀行20.5億元的協議存款未能獲取充分適當的審計證據。
方正證券5月11日公告了全資子公司民族證券一筆20.5億元資金的調查情況。根據初步調查結果，這20.5億元并不是協議存款，而是證券公司自有資金投向單一資金信托計劃，涉嫌構成違規。
民族證券提供的文件及報告中，均未包括上述信托計劃的具體資金投向和現狀方面的信息。且資金中仍有19.5億元未劃回。民族證券正在溝通余款的轉回事宜。目前尚無證據證明未收回資金發生損失，但不排除存在資金安全及業務運營的風險隱患。
方正證券表示，已經要求民族證券除正常交易和清算以外的5000萬元以上的資金存取報方正證券審批；且因公司無法強制相關主體配合調查，公司將向監管機構請求介入核查，并考慮適時采取進一步法律行動。
不過，方正證券稱，由于沒有滿足企業會計準則合并條件，民族證券上述資金安全隱患不會對公司損益構成重大影響。
目前好的一面是，[青島瑞豐注冊香港公司]股東糾紛對方正證券的影響正在逐步減弱。如與政泉控股和民族證券的多項官司已經撤訴，被凍結的資產業已解凍。業績上看，公司一季度凈利潤為9.7億元，相當于去年半年的凈利潤，同比增速超過100%，不過在上市券商中仍然排在后面；但4月份凈利潤同比增速超過400%，上升至上市券商中位。
方正證券稱，在董事會重新選舉完成，何其聰擔任董事長后，外界疑慮正在打消，公司成為行業內領先的大型綜合證券公司的戰略目標未變，同時會以“互聯網+”的理念和方法助推經紀業務轉型。
