雖然與目前大熱的銀行業(yè)混改關系不大，但是通過收購大股東旗下控股的信托公司股權，從而拿下金融全牌照的目標，停牌中的浦發(fā)銀行正在下一步關鍵的棋。
6月5日晚間，浦發(fā)銀行發(fā)布公告稱，[大連瑞豐注冊香港公司]公司擬通過發(fā)行股份的方式收購上海信托控股權，公司普通股及優(yōu)先股股票自2015年6月8日起停牌，預計停牌時間不超過一個月。
一個看似簡單的停牌舉措，折射的卻是浦發(fā)已經醞釀了一年有余的收購事宜，去年3月18日，浦發(fā)銀行發(fā)布公告，披露了正在與上海信托接洽控股權的相關事宜；其后，于2014年7月8日又發(fā)布了《公司關于與上海國際集團有限公司簽署受讓上海國際信托有限公司控股權備忘錄的公告》；并于2014年11月25日審議通過《公司關于收購上海國際信托有限公司方案的議案》《公司關于與上海國際集團有限公司等簽署附條件生效的股權轉讓協(xié)議的議案》等議案。同時，浦發(fā)銀行又通過向大股東上海國際集團非公開發(fā)行普通股的行為，受讓其持有的上海國際信托66.332%的股權。
“現(xiàn)如今，市場上的信托牌照已經相當稀缺，監(jiān)管層對于信托牌照的管控也是相當嚴格。”一位接近浦發(fā)銀行的人士指出，“而作為上海金融國資國企改革重要的步驟之一，浦發(fā)銀行無疑會被打造成上海的銀行系金控平臺，同時上海國資旗下的金融資源也將會被放到浦發(fā)銀行下面。收購上海國際信托的價值有多大，就看它有多少資源可以被利用，而這步棋，無論是浦發(fā)還是上海國資，都走對了。”
值錢的信托牌照
浦發(fā)銀行的停牌公告顯示，由于此次收購具體方案尚在研究過程中，公司將根據(jù)相關事項的進展情況，及時履行信息披露義務。預計停牌時間不會超過一個月。而就在上月的浦發(fā)銀行股東大會上，該行行長劉信義曾表示，對上海信托的分設工作已經于3月份完成，資產評估工作已經接近完成。
“除此之外，還要經過一系列的程序等，但我們力爭在今年內完成收購，并進行并表。”劉信義彼時稱。
根據(jù)可以查到的上海信托2012年年報顯示，其凈資產58.25億元，凈利潤9.6億元，管理信托資產超過1200億元。上海信托一向以穩(wěn)健著稱，在行業(yè)整體負債率較高的背景下，其2012年負債僅有4.9億元，資產負債率不到10%。
另外，作為浦發(fā)銀行此次收購的標的，上海國際集團持有浦發(fā)銀行接近25%的股權，而其控股的上海國際信托也持有浦發(fā)銀行超過5.23%的股權，上海國際集團則持有上海國際信托66.33%的股權，如果浦發(fā)銀行和上海信托實行控股合并，則為同一控股權下的企業(yè)合并。此番收購可能造成浦發(fā)銀行與上海信托互相持股。
“這是一個需要解決的問題，要收購的標的同時持有自身的股權，雖然從形式上來說，都是國有資產的左右手倒騰，但這其中還是有奧秘。浦發(fā)銀行此前公布了2014年的利潤分配方案，以每十股分紅7.57元，比2013年每十股分紅提高了接近一元，總的分紅金額高達130億元，而一旦實現(xiàn)對上海國際信托的控股，那么上海國際信托持有浦發(fā)銀行5.23%的股權所獲得的分紅就有7億元之多，這部分分紅就可能會成為浦發(fā)自身的分紅利潤。當然這只是占比很小的一部分，但是從長期的角度而言，浦發(fā)銀行收購上海國際信托，僅從分紅這一點來說，都有助于其提高利潤來源。”一位不愿具名的資深上市公司財務人士分析說。
近年來，銀行依托雄厚的資金實力以及客戶資源，收購信托牌照的案例屢見報端，如交通銀行持有交銀國際信托股權達85%；建設銀行以67%的份額成功控股興泰信托；興業(yè)銀行收購聯(lián)華國際信托(后更名為興業(yè)信托)等。而浦發(fā)銀行收購上海國際信托，只是諸多銀行收購信托機構的一例，但是對上海金融國資改革而言，則意味著上海建設金融控股集團思路的重大轉變。
實現(xiàn)“金控”彎道超車
如果說，要實現(xiàn)銀行金控集團，其它銀行要通過多次的收購來實現(xiàn)，那么對于浦發(fā)而言，上海那么多的金融資源，足夠它去收購，甚至通過收購上海信托一步棋，就能完成其它銀行可能需要很多年才能完成的事情。
除了值錢的信托牌照外，上海國際信托還持有陸家嘴、愛建股份等上市公司股份，以及上投摩根基金管理有限公司51%股權、上信資產管理有限公司100%股權、華安基金管理有限公司20%股權、上海證券33.33%股權。相關分析人士表示，如果浦發(fā)銀行對上海信托實現(xiàn)了全面控股，那么浦發(fā)銀行在擁有信托牌照的同時，還可以間接持有資產管理公司、證券公司、基金公司的牌照。
而參看浦發(fā)銀行近幾年來的收購案例，浦發(fā)銀行除了控股浦銀安盛基金[微博]管理有限公司、浦銀金融租賃有限公司以及由其發(fā)起設立的21家浦發(fā)村鎮(zhèn)銀行外，還擁有華一銀行30%股權、浦發(fā)硅谷銀行50%股權。前不久，浦發(fā)銀行還在香港收購了南亞投資管理有限公司100%股權。
“在收購上海國際信托之前，浦發(fā)銀行的收購還只局限在銀行、基金、租賃領域，之前還傳出浦發(fā)要收購上海農商行股權，到現(xiàn)在不了了之。而這張信托牌照能夠提供給浦發(fā)銀行的有上市公司股權、信托牌照、券商牌照、資管牌照等。可以說一步棋換來多牌照，何樂而不為。”上海一家股份制商業(yè)銀行高層接受采訪時說。
就此，中信證券也發(fā)布研報指出，上海國企改革工作一馬當先，國資金融平臺整合是重中之重。浦發(fā)銀行作為銀行系平臺，憑借其資源優(yōu)勢，具有對相關上下游金融企業(yè)的優(yōu)先整合權，當前看點一方面是上海國際信托的價值重估和協(xié)同效應，另一方面是后續(xù)金融資源的繼續(xù)整合及其綜合金融平臺效應。
“在混改預期之下，人們多用交行與浦發(fā)進行對比。作為混改第一標的，交行股價已經率先走牛，也讓人們對浦發(fā)銀行投以極大的關注。浦發(fā)銀行會不會即將迎來第二春，這要留給時間作答。不過從目前情況看，整個銀行業(yè)混合所有制改革是大勢所趨，低估值加上改革催化，銀行股有望迎來一波新的行情。”上海一位資深投資人分析說。
雖然浦發(fā)銀行停牌時股價已經接近20元，[廈門瑞豐注冊香港公司]在整個銀行板塊中，已經屬于股價較高的一家銀行，但是國內A股的牛市已經來臨，2007年的時候，浦發(fā)銀行12個月內股價從10元漲到最高61.97元，股價上漲5倍多，而時隔8年，浦發(fā)銀行是否會憑此消息股價再創(chuàng)輝煌？ 
