專業(yè)子公司發(fā)展迅速或?qū)⒊蔀樾磐修D(zhuǎn)型升級(jí)“金鑰匙”

行業(yè)內(nèi)專業(yè)子公司的運(yùn)行情況

2014年，在監(jiān)管部門(mén)的政策導(dǎo)向、[杭州瑞豐注冊(cè)香港公司]業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)需要以及信托保障基金壓力下，專業(yè)子公司開(kāi)始受到關(guān)注，多家信托公司開(kāi)始籌劃設(shè)立專業(yè)子公司。實(shí)際上，從2012年開(kāi)始部分信托公司已經(jīng)開(kāi)始嘗試通過(guò)子公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

2014年以來(lái)，信托行業(yè)轉(zhuǎn)型正式提上日程，信托子公司也逐漸受到關(guān)注，從各家公司披露的2014年年報(bào)看，包括中信信托、平安信托、中融信托、中誠(chéng)信托、上海信托和興業(yè)信托在內(nèi)的多家信托公司已經(jīng)成立了信托子公司，來(lái)開(kāi)展股權(quán)投資、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)。

從各家信托公司披露的信息看，信托子公司2014年的發(fā)展可圈可點(diǎn)。

例如，中信信托2014年年報(bào)顯示，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)主要是信托業(yè)務(wù)、固有業(yè)務(wù)以及通過(guò)資產(chǎn)管理子公司開(kāi)展的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。截至2014年末，通過(guò)資產(chǎn)管理子公司管理的資產(chǎn)規(guī)模為1,743億元，占資產(chǎn)管理規(guī)模的16.2%。

中融信托以全資子公司中融鼎新為平臺(tái)，2014年在全球共設(shè)立了7家，從事股權(quán)投資和管理、資本管理、房地產(chǎn)并購(gòu)、境外資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)，注冊(cè)地從北京、上海、深圳到香港、英屬維爾京群島。根據(jù)中融信托年報(bào)披露的信息，私募投行、資產(chǎn)管理和財(cái)富管理是2014年調(diào)整業(yè)務(wù)方向后的三大板塊之一，資產(chǎn)管理板塊就是以子公司中融鼎新為平臺(tái)，與優(yōu)秀的業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)開(kāi)展合作，尋找各細(xì)分行業(yè)市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)對(duì)投資者的良好回報(bào)。

中誠(chéng)信托則通過(guò)其控股的香港子公司回投的形式，在深圳前海設(shè)立了全資子公司。借助于深圳政府出臺(tái)《關(guān)于開(kāi)展合格境內(nèi)投資者境外投資試點(diǎn)工作的暫行辦法》（深府辦函[2014]161號(hào)，簡(jiǎn)稱深圳QDIE試點(diǎn)辦法）契機(jī)，子公司申請(qǐng)獲批QDIE業(yè)務(wù)資格，成為第一家獲得該資格的信托公司，為國(guó)內(nèi)高凈值人群通過(guò)信托進(jìn)行海外投資及跨境財(cái)富管理開(kāi)辟了新的通道，中誠(chéng)信托也成為為擁有跨境業(yè)務(wù)全牌照的首家信托公司。

此外，華寶、愛(ài)建、華融等信托公司也在年報(bào)中披露了設(shè)立專業(yè)子公司的動(dòng)向。隨著上海自貿(mào)區(qū)、深圳前海等地方前沿政策的出臺(tái)，許多信托公司都打算在這些地方設(shè)立專業(yè)子公司，利用政策上的前沿性和靈活性實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域上的拓展和業(yè)務(wù)方式上的創(chuàng)新。

信托專業(yè)子公司的發(fā)展前景

1. 信托專業(yè)子公司的定位

專業(yè)子公司是信托公司在專業(yè)領(lǐng)域深耕細(xì)作，拓展業(yè)務(wù)深度和廣度的有效路徑。從實(shí)際效果來(lái)看，信托公司通過(guò)專業(yè)子公司可以探索業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的方向和利潤(rùn)來(lái)源，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，形成比較優(yōu)勢(shì)和核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

從信托專業(yè)子公司的定位來(lái)看，信托公司設(shè)立的專業(yè)子公司不應(yīng)當(dāng)限于全資子公司，也可以與其他投資者共同出資設(shè)立子公司。《信托公司條例（征求意見(jiàn)稿）》中規(guī)定信托公司可以設(shè)立全資子公司，業(yè)界對(duì)于全資子公司的規(guī)定多持有不同意見(jiàn)，最終是否會(huì)修改還有待觀察，不過(guò)可以設(shè)立全資子公司并不等于說(shuō)信托公司不可以參股設(shè)立子公司。

2. 信托專業(yè)子公司符合機(jī)構(gòu)監(jiān)管與功能監(jiān)管融合的導(dǎo)向

“分業(yè)經(jīng)營(yíng)，分業(yè)監(jiān)管”的金融體制對(duì)于我國(guó)金融業(yè)的發(fā)展曾起到積極的作用，但是隨著金融市場(chǎng)化和金融自由化的推進(jìn)，這種監(jiān)管模式開(kāi)始受到挑戰(zhàn)。最典型的就是近兩年券商資管、基金子公司進(jìn)入資產(chǎn)管理行業(yè)，但與同時(shí)開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的信托業(yè)受到明顯不同的監(jiān)管，進(jìn)而帶來(lái)一系列問(wèn)題。

從我國(guó)目前的金融環(huán)境來(lái)看，混業(yè)經(jīng)營(yíng)的條件尚不具備，但是在目前機(jī)構(gòu)監(jiān)管的基礎(chǔ)上逐步向機(jī)構(gòu)監(jiān)管與功能監(jiān)管結(jié)合過(guò)渡，已經(jīng)開(kāi)始受到業(yè)界的關(guān)注。

我們了解到，上述多家信托公司專業(yè)子公司已經(jīng)在證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)備案，取得私募基金管理人資格，按照證監(jiān)會(huì)監(jiān)管框架下的監(jiān)管政策開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。3. 信托專業(yè)子公司的監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)控制有待完善

目前，關(guān)于專業(yè)子公司的監(jiān)管尚處于空白階段，但信托子公司運(yùn)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)仍需要特別關(guān)注，特別是目前階段，一些信托子公司是在信托業(yè)務(wù)受到嚴(yán)格監(jiān)管的背景下產(chǎn)生的，再加上信托公司在某些專業(yè)領(lǐng)域的主動(dòng)管理能力還處于提升階段。因此，信托公司通過(guò)專業(yè)子公司開(kāi)展業(yè)務(wù)是要特別關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)的控制和防范，避免風(fēng)險(xiǎn)的誘發(fā)和傳染。

監(jiān)管部門(mén)應(yīng)當(dāng)盡快出臺(tái)信托專業(yè)子公司的監(jiān)管辦法，[北京瑞豐注冊(cè)香港公司]一方面為行業(yè)內(nèi)亟待設(shè)立的專業(yè)子公司放行，另一方面，可以對(duì)專業(yè)子公司的設(shè)立條件、監(jiān)管條件、業(yè)務(wù)準(zhǔn)入門(mén)檻和標(biāo)準(zhǔn)等予以規(guī)范。使信托專業(yè)子公司可以規(guī)范、健康地地發(fā)展，為信托行業(yè)的轉(zhuǎn)型探索新的方向。