傘形信托降溫中小信托業(yè)務或重新布局

12日，證監(jiān)會發(fā)布了《關于清理整頓違法從事證券業(yè)務活動的意見》，出重拳清理場外配資。16日，民間配資重要的分倉信息系統(tǒng)HOMS更是宣布關閉任何賬戶開立功能。在剛剛過去的一周，配資業(yè)務比例較重、依賴HOMS系統(tǒng)操作的信托公司相當難熬，和民間其他渠道配資方一樣，他們在等待證監(jiān)會關于HOMS系統(tǒng)能否繼續(xù)存在的最后表態(tài)。

此前業(yè)內人士估算，場外配資的規(guī)模高達萬億，但經(jīng)過此次市場大跌后，民間配資中有近90%被強平，傘形信托中有近30%被強平。而受前期市場持續(xù)下跌因素影響，之前熱火朝天的傘形信托業(yè)務已現(xiàn)降溫跡象，已經(jīng)有多家信托公司暫停了傘形信托業(yè)務。與此同時，傘形信托的客戶需求也已明顯下降。

“經(jīng)過這次‘股災’，[德國公司注冊]市場對配資風險會普遍有一個更高的認識，這也將直接影響配資業(yè)務占比較重的信托公司未來的業(yè)務布局。”海通證券分析師陳瑞明對經(jīng)濟導報記者表示。

多數(shù)信托公司主動收緊

本輪傘形信托的擴展始于去年7月份A股升溫，尤其是在去年年末和今年4、5月份更為明顯。據(jù)信托業(yè)內人士估算，在此次市場大跌之前，傘形信托的規(guī)模在5000億元至8000億元之間，在此次大跌中近30%被強平。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年在集合信托領域，投向金融領域的信托計劃成立規(guī)模達2289.47億元，占比為37.49%，其中絕大部分投向證券市場。而投向房地產、工商企業(yè)和基礎產業(yè)的信托規(guī)模分別僅為600.13億元、343.82億元和802.45億元。

信托業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)同樣證明了這一特點，2015年一季度證券投資信托規(guī)模為2.23萬億元，較2014年一季度同比增長79.84%，證券投資信托成為資金信托的第三大配置領域，而同期信托資產的規(guī)模增速僅為22.76%。

顯而易見，在過去的一段時間，證券領域成為信托規(guī)模的重要增長點。但業(yè)內人士分析稱，在今年上半年為信托業(yè)貢獻了不菲利潤的結構化證券投資業(yè)務，在今年下半年將會趨于緊縮。這也意味著，信托公司今年下半年的盈利將會受不小沖擊。

南方某信托公司已經(jīng)對內下發(fā)業(yè)務通知，計劃停止所有結構化信托業(yè)務，包括存續(xù)期內的信托業(yè)務。這意味著，該公司的傘形信托、單一賬戶結構化信托都將停止。但目前停止所有結構化證券投資信托業(yè)務在信托業(yè)內尚屬個案，多數(shù)信托公司的存續(xù)項目仍可繼續(xù)運行。

不過，多家信托公司相關業(yè)務人士透露，兩周以前已經(jīng)停止了新增傘形信托業(yè)務，包括新增子賬戶。在信托公司主動收緊傘形信托業(yè)務的同時，客戶對傘形信托的需求亦有所回落。

監(jiān)管層不會一刀切

過度膨脹的配資被視為此輪踩踏下跌的原因之一，監(jiān)管層也頻頻對此做出應對措施。

14日下午銀監(jiān)會召集主要信托公司對銀行、信托資金入市的渠道及規(guī)模進行摸底，但銀監(jiān)會暫未通知信托公司層面停止配資業(yè)務。

“目前我們的配資業(yè)務都還在正常開展，并沒有被監(jiān)管層叫停。”上述說法得到了某大型國有銀行人士的證實，“配資業(yè)務目前主要分為對接傘形信托的配資業(yè)務和對接單一的結構化信托配資業(yè)務兩大類，現(xiàn)在對于傘形信托的配資需求，銀行方面確實比較謹慎，很多銀行都已經(jīng)暫停了對傘形信托的配資業(yè)務，但是對結構化信托的配資仍照常進行。”

在銀行業(yè)內人士看來，傘形信托業(yè)務之所以被監(jiān)管層嚴格規(guī)范，重要原因在于其母傘下可設立的子傘層面的風控問題。據(jù)介紹，信托公司通過旗下的母傘設立的子傘單元，信托公司再把來自于銀行的優(yōu)先級資金分配給各個配資平臺，“這些配資平臺很多都是通過線上發(fā)展業(yè)務的，對接的是HOMS系統(tǒng)，這里的風控盲點在于銀行或信托的盡職調查無法做到配資的最底層，同時HOMS系統(tǒng)也可能造成虛擬賬戶的運作，使得資金的最后監(jiān)控出現(xiàn)風控漏洞。”

“如果銀監(jiān)會真的要對配資業(yè)務進行規(guī)范，我們預計不會出現(xiàn)新增業(yè)務和老業(yè)務同時叫停的‘一刀切’模式。”前述銀行業(yè)內人士如此分析。他表示，新老劃斷應該是未來規(guī)范舉措的可能方向。“從目前市場上運行的傘形信托而言，其大量興起在去年底，今年二季度以后就呈現(xiàn)下行趨勢，因此存量規(guī)模并不大。”

不過，[德國公司注冊]由于監(jiān)管層對配資業(yè)務監(jiān)管趨于嚴格，因此，下半年傘形信托等配資業(yè)務預計將繼續(xù)主動收緊，將會對信托公司利潤造成一定沖擊。陳瑞明表示，“受影響的大小程度要看各家信托公司配資業(yè)務的比重，如有的中小信托公司，今年上半年將傘形業(yè)務作為主打，下半年可能要重新布局業(yè)務方向。”