高評級新興市場國債最近幾個月的走勢越來越像美國國債，只是收益率比美國國債高，這一趨勢表明這些新興市場國債正日益成為發(fā)展中世界的安全港。
隨著圍繞歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂日漸升溫，[怎樣在廣洲注冊香港公司服務(wù)]同時全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，墨西哥、巴西等國發(fā)行的美元計價主權(quán)債券幾乎是緊跟美國國債的步伐。在西班牙和其他受困歐洲國家的政府債券紛紛下挫之際，這些新興市場的國債則與美國國債一樣大幅走高。
以墨西哥國債為例。根據(jù)CQG的數(shù)據(jù)，10年期墨西哥國債與10年期美國國債的30天相關(guān)性大約為0.89。如果相關(guān)性為1，則表明這兩種資產(chǎn)的走勢沒有任何差異。而據(jù)摩根大通全球新興市場債券指數(shù)(J.P. Morgan Emerging Market Bond Index Global)顯示，哥倫比亞國債較同期限美國國債的風(fēng)險溢價已經(jīng)從自年初的大約191個基點(diǎn)收窄至僅163個基點(diǎn)。
這些新興市場政府債券走強(qiáng)表明市場認(rèn)尚未完全陷入恐慌，也表明巴西、墨西哥等投資級評級國家發(fā)行的美元債正在成為新興市場資產(chǎn)類別中的避風(fēng)港。
巴克萊(Barclays)資產(chǎn)配置策略部負(fù)責(zé)人Michael Gavin表示，雖然尚未出現(xiàn)資金全面涌入此類新興市場國債的局面，但如果經(jīng)濟(jì)形勢陷入混亂狀態(tài)，新興市場的投資者可能會從收益率相對較高、風(fēng)險也較大的資產(chǎn)中撤離，轉(zhuǎn)而投入高收益率但低風(fēng)險的資產(chǎn)領(lǐng)域。
巴西、墨西哥和哥倫比亞都被授予了投資級評級，這些國家也是分析師和投資者在所謂最安全新興市場方面的首選。與此同時，雖然菲律賓的評級略低于投資級，但考慮到菲律賓國內(nèi)投資者對該國美元國債的支持，菲律賓也被認(rèn)為是相對安全的經(jīng)濟(jì)體。
但分析師警告，一旦全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重滑坡，上述債券近期與美國國債的相關(guān)性可能無法保護(hù)它們不被投資者拋售。從這方面來看，高評級新興市場政府債券的避險地位主要還是局限在新興市場范圍內(nèi)。
有一個跡象或許能夠說明高評級新興市場政府債券地位的變化。基金追蹤機(jī)構(gòu)EPFR Global稱，今年年初以來，新興市場硬通貨債券基金已經(jīng)吸引了180億美元的新資金流入，規(guī)模幾乎是本幣債券基金的三倍。據(jù)根大通全球新興市場債券指數(shù)顯示，美元計價新興市場主權(quán)債券與同期限美國國債的風(fēng)險溢價已經(jīng)從2011年年底時的426個基點(diǎn)收窄至370個基點(diǎn)。
這些國家的美元國債之所以受到青睞，是因為它們的債務(wù)水平、政策穩(wěn)定性以及經(jīng)濟(jì)增長前景都要好于包括美國和歐洲在內(nèi)的大多數(shù)發(fā)達(dá)國家。
高評級新興市場政府債券也已逐漸擺脫了全球風(fēng)險市場的影響。這一情況說明，相比全球和新興市場股市，這些債券正在躋身于相對更安全的資產(chǎn)類別。巴克萊舉例稱，不到10年前，巴西外債與全球股市高度正相關(guān)，但目前兩者的相關(guān)性幾乎為零。
在經(jīng)濟(jì)困難時期，巴西國債的表現(xiàn)也要好于阿根廷和匈牙利等穩(wěn)定性稍差的其他新興國家。巴克萊表示，今年迄今為止，阿根廷美元計價主權(quán)債券已下挫4%，而墨西哥的美元計價主權(quán)債券卻實現(xiàn)了9%投資總回報率。
如果以主權(quán)債務(wù)的擔(dān)保成本衡量，那些高評級新興市場債券在投資者所給出的安全性方面的得分也要高于西班牙、意大利等歐洲受困國。根據(jù)數(shù)據(jù)提供商Markit 表示，周三哥倫比亞5年期信用違約掉期(CDS)報135個基點(diǎn)，而西班牙的5年期CDS已經(jīng)飆升至649個基點(diǎn)的紀(jì)錄高位。
荷蘭商業(yè)銀行(ING)駐紐約的新興市場策略全球負(fù)責(zé)人David Spegel表示，從風(fēng)險溢價水平來看，巴西、哥倫比亞、菲律賓、乃至印尼都比西班牙這樣的國家要安全的多。
考慮到這些新興市場債券走勢與全球股市走勢的差異，一些大膽的分析師甚至認(rèn)為，在當(dāng)前這樣的困難時期，高評級新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)行的主權(quán)債券因為收益率更高，甚至可以與低收益率的美國國債相提并論。
巴克萊的Gavin表示，墨西哥這樣的國家在大多數(shù)領(lǐng)域的基本面表現(xiàn)都遠(yuǎn)好于美國，這些國家國債的風(fēng)險溢價沒有理由高于美國國債。
但大多數(shù)投資者對接受此類激進(jìn)的判斷仍比較謹(jǐn)慎。這些債券目前的流動性還無法與美國國債相比，這意味著一旦全球市場陷入類似2008-2009年那樣的全面危機(jī)，投資者恐怕難以從這些新興市場政府債券中脫身。
盡管如此，[怎樣在杭州注冊香港公司服務(wù)]投資者對于此類債券信心的上升應(yīng)會為這些債券取得更好的表現(xiàn)奠定基礎(chǔ)，以更遠(yuǎn)的眼光看，有利于吸引吸引更多類型的投資者。
Van Eck Global旗下Van Eck G-175 Strategies的董事總經(jīng)理Eric Fine表示，2008年的危機(jī)以及當(dāng)前的危機(jī)都已經(jīng)表明，新興市場的基本面和政策因素確實都得到了投資者的重視。
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