美國爆發(fā)債務(wù)危機(jī)風(fēng)險處上升趨勢

從保羅•瑞安被選為共和黨副總統(tǒng)候選人可以明顯看出，[瑞豐注冊香港公司服務(wù)] 美國兩黨已經(jīng)達(dá)成共識，本屆總統(tǒng)選舉的核心議題將是聯(lián)邦政府在美國經(jīng)濟(jì)活動中所占的規(guī)模和影響的范圍。兩黨對歷史上什么是“正常”的政府支出水平以及“政府支出”應(yīng)包含哪些組成部分可能存在不同意見。但一個在兩黨中均廣為流傳的觀點(diǎn)認(rèn)為，未來降低聯(lián)邦政府在整體經(jīng)濟(jì)中所占比重是可行的，也是恰當(dāng)?shù)摹?/SPAN>

不幸的是，這一目標(biāo)不太可能實(shí)現(xiàn)。即使僅保留金融危機(jī)爆發(fā)前的政府職能也將導(dǎo)致公共部門在整體經(jīng)濟(jì)中所占比重顯著上升。多種結(jié)構(gòu)性因素導(dǎo)致了這一局面。

原因之一是，人口結(jié)構(gòu)變化將導(dǎo)致聯(lián)邦政府支出顯著擴(kuò)大，除非政客們決定降低歷來向老年人提供的保障標(biāo)準(zhǔn)。通過社會保險、聯(lián)邦醫(yī)療保險、聯(lián)邦醫(yī)療補(bǔ)助以及其他規(guī)模較小的福利計(jì)劃，美國聯(lián)邦政府預(yù)算中約有32%被用于幫助65歲以上的老年人。下一代人中65歲以上群體與工作年齡段群體的人數(shù)之比將從1:4.6上升至1:2.7，這意味著在其他方面不做調(diào)整的情況下，聯(lián)邦政府支出在GDP中所占比重將上升5.6個百分點(diǎn)。雖然隨著美國民眾健康水平以及預(yù)期壽命的提升，上調(diào)預(yù)期退休年齡或有其合理性。但這不太可能抵消下一代人中預(yù)期壽命不足15年的群體占比預(yù)計(jì)上升34%的影響。

原因之二是，隨著政府債務(wù)的進(jìn)一步累積以及利率回歸正常水平，利息支出在聯(lián)邦政府支出中所占比重將趨于上升。在金融危機(jī)爆發(fā)以前的2007年，公眾持有的聯(lián)邦政府債務(wù)規(guī)模相當(dāng)于同期GDP的36.3%。在非常樂觀的情況下，例如全國財政責(zé)任與改革委員會的建議被付諸實(shí)施，2020年時公眾持有的聯(lián)邦政府債務(wù)凈值占GDP比重將上升近一倍至65%。這意味著到2020年時，聯(lián)邦政府用于償還債務(wù)的支出在GDP中所占比重將從2007年的1.7%上升至 3.2%。

原因之三是，聯(lián)邦政府采購項(xiàng)目對比私人部門采購項(xiàng)目的相對價格呈上升趨勢，這將不可避免地增大聯(lián)邦政府參與經(jīng)濟(jì)活動的成本。自二十世紀(jì)八十年代早期以來，住院治療和高等教育對比汽車和服裝的相對價格上升了5倍，對比電視機(jī)的相對價格則增長了超過100倍。與之類似的是，從尖端科學(xué)研究到銀行監(jiān)管等政府項(xiàng)目的復(fù)雜程度以及相應(yīng)成本以超過整體通脹水平的速度上升。這反映出了全球化以及科技發(fā)展中的長期趨勢。它們表明，如果政府希望繼續(xù)按照相同水平提供此類服務(wù)，政府支出在GDP中所占比重必將上升至少3%。

原因之四是，為控制財政赤字而采用過的多種方法很快就將被證明為是不可持續(xù)的。聯(lián)邦養(yǎng)老金債務(wù)以及聯(lián)邦基礎(chǔ)設(shè)施維護(hù)不及時就是兩個例子。

與此同時，經(jīng)審計(jì)的納稅申報單占比持續(xù)下降，還有證據(jù)表明不遵守稅收法規(guī)的行為呈上升態(tài)勢。這兩點(diǎn)都是不可持續(xù)的政府開支縮減措施的表現(xiàn)。而且根據(jù)幾乎任何一種有關(guān)政府職責(zé)的合理觀點(diǎn)，近幾年來我們目睹的社會不平等顯著加劇等現(xiàn)象都應(yīng)促使政府采取更多行動。所有這些因素表明，未來幾年聯(lián)邦財政預(yù)算很可能還將面臨更大壓力。

并不是沒有辦法降低聯(lián)邦政府開支。目前在GDP中所占比重達(dá)到4.7%的國防支出就可以大幅削減。但另一方面，在現(xiàn)階段充滿威脅的國際形勢下，美國海外駐軍規(guī)模遠(yuǎn)小于第一次伊拉克戰(zhàn)爭時期，這導(dǎo)致美國軍事力量被過度拉伸。有鑒于此，我們沒有什么理由認(rèn)為國防預(yù)算支出規(guī)模可能顯著縮減。

在某些領(lǐng)域，科技可以顯著降低政府成本，但我們應(yīng)該認(rèn)識到的非常重要的一點(diǎn)是，目前聯(lián)邦政府預(yù)算中最主要的部分與現(xiàn)金或?qū)嵨镱愞D(zhuǎn)移支付有關(guān)。相對于商品生產(chǎn)和服務(wù)提供領(lǐng)域，以提高勞動生產(chǎn)率為特征的科學(xué)技術(shù)很難對轉(zhuǎn)移支付發(fā)揮影響。通過取消過期或重復(fù)的轉(zhuǎn)移支付項(xiàng)目可以在一定程度上縮減政府開支，但對有關(guān)轉(zhuǎn)移支付的浪費(fèi)、欺詐以及濫用等問題所做的調(diào)查無一例外只能微不足道地節(jié)省開支

在未來三個月中，[瑞豐香港成立|基金會辦理服務(wù)]美國社會將就擴(kuò)大與縮小政府職能的利弊展開討論。但未來三十年美國必須面對的現(xiàn)實(shí)是，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的重大變化必然導(dǎo)致公共部門在整體經(jīng)濟(jì)中所占比重趨于上升，除非聯(lián)邦政府長期以來履行的職能被大幅削減。政府如何才能為將要面對的壓力做好準(zhǔn)備，以及政府在不損害經(jīng)濟(jì)的情況下可以增加多少收入是下一代人將要面對的重大經(jīng)濟(jì)問題。