亞洲資產(chǎn)管理公司尋求國際化

今年第四季度在亞洲召開了眾多行業(yè)會(huì)議。[美國公司類型]今年的會(huì)議受到這一事實(shí)的推動(dòng)：資產(chǎn)管理公司對(duì)亞洲地區(qū)的興趣日益增強(qiáng)。該領(lǐng)域機(jī)構(gòu)希望把觸角伸進(jìn)這個(gè)被視為快速增長的市場。

這在一定程度上也反映出很多資產(chǎn)管理公司在本土市場的現(xiàn)狀，本土市場上有限的增長機(jī)會(huì)正促使企業(yè)考慮在海外擴(kuò)張。盡管每場會(huì)議都有著各自的焦點(diǎn)，但也出現(xiàn)了若干共同主題。現(xiàn)在的流動(dòng)是雙向的。歐洲和美國公司繼續(xù)尋求進(jìn)軍亞洲市場，而現(xiàn)在一些亞洲公司也越來越希望實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)國際化并向海外轉(zhuǎn)移。

中國內(nèi)地資產(chǎn)管理公司就是一個(gè)例子。這些公司抓住了人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者新規(guī)帶來的機(jī)會(huì)。RQFII讓中國內(nèi)地企業(yè)的子公司得以利用境外對(duì)中國內(nèi)地人民幣證券的需求。

11月初媒體報(bào)道稱，RQFII額度將在目前700億元人民幣 (合110億美元)的基礎(chǔ)上增加2000億元人民幣。中國建立這一機(jī)制旨在允許境外投資者把離岸人民幣資金投資于中國內(nèi)地資產(chǎn)。迄今為止，RQFII機(jī)制的參與者一直被限定在中國內(nèi)地企業(yè)的子公司，在中國基金管理行業(yè)面對(duì)國內(nèi)投資者對(duì)股市興趣寥寥的困境之際，這為他們提供了一個(gè)機(jī)會(huì)。

境外人民幣存款規(guī)模不斷擴(kuò)大，很大一部分原因在于貿(mào)易結(jié)算。而個(gè)人也在建立人民幣頭寸，以利用較高的存款利率，并作為對(duì)沖美元疲軟的一種手段。由于人民幣資產(chǎn)投資渠道匱乏，海外累積的人民幣資金幾乎肯定會(huì)有一部分被配置到這些RQFII產(chǎn)品中，盡管目前內(nèi)地股市低迷——11月期間上海股市曾觸及近4年低點(diǎn)，接近10年前首次觸及的水平。同時(shí)，現(xiàn)有的投資中國內(nèi)地、由內(nèi)地管理的交易所交易基金(ETF)已經(jīng)能夠利用RQFII額度提供以港幣交易的產(chǎn)品。這鼓勵(lì)了來自一些機(jī)構(gòu)投資者的更多資金流，它們要么無法持有人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)，要么是不放心這么做。這也給在該地區(qū)提供ETF產(chǎn)品的知名國際資產(chǎn)管理公司帶來了切實(shí)的競爭。

然而，這些RQFII帶來的資金流，將不足以在短期內(nèi)支撐中國內(nèi)地資產(chǎn)管理公司實(shí)施重大的國際擴(kuò)張戰(zhàn)略。要讓這種戰(zhàn)略能夠?qū)嵤€需要國際投資者對(duì)投資中國有更廣泛的認(rèn)同。考慮到這一點(diǎn)，中國基金管理公司一直在探索可能的戰(zhàn)略結(jié)盟和合作機(jī)會(huì)，以利于在國際上銷售產(chǎn)品，并顯示它們?cè)诠芾韮?nèi)地投資方面具有上佳的資格。這與過去的情況形成鮮明對(duì)比。在過去一直是跨國公司在中國尋求合作者，以求利用中國基金管理市場的機(jī)會(huì)。

日本基金管理公司的處境則不那么令人艷羨。與中國情況類似，日本基金公司也面臨國內(nèi)增長機(jī)會(huì)匱乏的問題。它們采取的海外擴(kuò)張戰(zhàn)略包括派遣團(tuán)隊(duì)到新加坡或香港駐扎。然而，不同于中國基金公司的是，日本基金公司國內(nèi)業(yè)務(wù)面臨的挑戰(zhàn)不是周期性的，而是結(jié)構(gòu)性的，并且根深蒂固。對(duì)機(jī)構(gòu)客戶收取的費(fèi)用偏低，零售投資者興趣不足，日本機(jī)構(gòu)股權(quán)管理需求向指數(shù)型產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，這幾點(diǎn)綜合起來，導(dǎo)致日本基金公司在國內(nèi)市場上已沒有多少機(jī)會(huì)可以采取積極管理策略。國際投資者對(duì)日本股票的需求長期以來呈下滑趨勢。

日本零售投資者繼續(xù)偏重于分紅型基金，[注冊(cè)美國公司好處]8月份他們從國內(nèi)股票型基金凈撤出20億美元資金。所謂的“雙層”基金仍然熱銷，盡管已不如鼎盛時(shí)期。這類基金把投資高息貨幣策略和杠桿及對(duì)沖策略結(jié)合起來，并定期發(fā)放高額紅利。在投資者對(duì)此類基金產(chǎn)品的需求出現(xiàn)放緩的情況下，日本股票型基金不太可能恢復(fù)往昔盛況。已經(jīng)有人開始猜測，日本大選后上臺(tái)的新政府將推行弱勢日元政策，這將重新激起市場對(duì)“雙層”基金的興趣。