海航資本帝國的“瘋狂”十年

陳鋒在建一座帝國,海航的商業(yè)版圖上囊括航空、物流、資本、實(shí)業(yè)、基礎(chǔ)和旅游六大板塊。

從1993年以1000萬起家,到2012年海航總資產(chǎn)超過3000億。陳鋒對(duì)資本運(yùn)作的長袖善舞,讓海航在融資、擴(kuò)張、再融資、再擴(kuò)張的循環(huán)模式下,成長為一個(gè)資本市場上的重量級(jí)玩家,而不僅僅是個(gè)實(shí)業(yè)企業(yè)。

據(jù)報(bào)道,海航集團(tuán)董事長陳峰在12月16日表示,海航將出手銀行牌照,并購對(duì)象是位于安徽的農(nóng)商行,進(jìn)一步完善海其全牌照金融計(jì)劃。

陳峰表示,海航一直在尋覓相關(guān)銀行牌照,[如何注冊(cè)香港協(xié)會(huì)社團(tuán)]但相關(guān)規(guī)模較大的銀行進(jìn)入門檻較高,恰好安徽農(nóng)商行的價(jià)格及資格準(zhǔn)入都合適,未來海航集團(tuán)將借勢通過金融支持現(xiàn)有的第三方支付、以租賃為主的類金融業(yè)務(wù),實(shí)現(xiàn)“實(shí)業(yè)+金融”的特色產(chǎn)業(yè)鏈融合。

這僅僅是海航一系列令人眼花繚亂的并購舉措的又一步新棋。

海航稱其一系列并購舉措是為了擴(kuò)充航空上下游相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈條,除了航空、基建、地產(chǎn)等主項(xiàng),海航還涉足了金融、零售、電子商務(wù)等和航空關(guān)聯(lián)不大的產(chǎn)業(yè)。為了解構(gòu)這個(gè)龐大的帝國,只能跟隨它的并購步伐。

2000年, 民航重組風(fēng)潮正興,國航、東航、南航三大航空公司在全國范圍內(nèi)進(jìn)行大規(guī)模兼并收購,地方航空幾乎無一幸免,紛紛被三大巨頭蠶食殆盡。海航是為數(shù)不多的僅剩的幾家獨(dú)立航空公司之一。海航稱之所以沒有被重組浪潮卷走,得益于海航在2000年至2001年間的攻城略地,收購新華航空、長安航空和山西航空以擴(kuò)充規(guī)模。

禍不單行,2003年的非典重創(chuàng)民航業(yè),那年海航虧損近15億,再加上航空業(yè)務(wù)的周期性風(fēng)險(xiǎn),使得陳鋒的團(tuán)隊(duì)意識(shí)到,單靠航空業(yè)務(wù)來實(shí)現(xiàn)營收的模式難以為繼。海航開始了資本擴(kuò)張的征程,其中信托貸款是融資的主要模式。

房地產(chǎn)逐漸成為海航資本運(yùn)作的主角。海航旗下的地產(chǎn)業(yè)務(wù)主要依托兩大平臺(tái),海航地產(chǎn)和海航置業(yè)。前者負(fù)責(zé)海南本島的房地產(chǎn)開發(fā),而后者在全國范圍內(nèi)跑馬圈地。

海航置業(yè)成立于2007年5月,雖然當(dāng)初只是一家資產(chǎn)總額僅為4.03億元的空殼公司,但依仗海航這個(gè)后盾,在全國頻繁拿地。2009年,海航以黑馬之姿, 砸18.24億元奪下上海黃浦江中心段一地塊,創(chuàng)下當(dāng)年上海單價(jià)地王新紀(jì)錄。之后又以14.75億元的價(jià)格收購浦發(fā)大廈24個(gè)樓面。

不像其他航空公司只涉足機(jī)場基建和旅游地產(chǎn),海航的地產(chǎn)項(xiàng)目是“遍地開花”,其勢力范圍囊括商業(yè)、工業(yè)、旅游和住宅地產(chǎn)。目前海航置業(yè)涉足北京、海南、廣州、東北、云南、重慶、天津、甘肅、成都。

資料顯示,截止2010年12月,海航置業(yè)的土地儲(chǔ)備已超過3000萬平方米,總資產(chǎn)約為317億元,占據(jù)了海航集團(tuán)總資產(chǎn)的約15.8%。

不斷拿殼,再內(nèi)部重組,海航堪稱資本運(yùn)作的個(gè)中老手。2010年海航憑綠景地產(chǎn)、*ST匯通兩個(gè)殼資源,讓旗下的酒店業(yè)務(wù)、融資租賃實(shí)現(xiàn)借殼上市。海航并不急于開發(fā)土地,而是運(yùn)用資產(chǎn)收購、質(zhì)押、融資的杠桿從中獲利。

海航旗下最重要的資產(chǎn)之一大新華物流公司成立于2008年,之后大力布局物流產(chǎn)業(yè)鏈,先后入資天津海運(yùn)、北京華日飛天物流、天天快遞、金海重工。2009年 3月,大新華物流集團(tuán)正式在上海掛牌成立,其業(yè)務(wù)涵蓋海運(yùn)、海運(yùn)、航空貨運(yùn)、地面物流、碼頭, 是擴(kuò)張速度最快的板塊之一。

2010年海航出資8000萬元控股當(dāng)時(shí)業(yè)內(nèi)排名前列的天天快遞,使其除了航運(yùn)、海運(yùn)之外、彌補(bǔ)了地面物流的短板。

有調(diào)查顯示,抵押旗下子公司股權(quán)或收益是大新華物流融資的慣用套路,從2009到2011年的三年間,投向大新華物流的各項(xiàng)信托產(chǎn)品接近20條,融資規(guī)模超過百億。而大新華物流總資產(chǎn)也是水漲船高,從2008年末的18.76億,膨脹至2011年的630億,占到海航集團(tuán)總資產(chǎn)的五分之一。

海航另一個(gè)表現(xiàn)搶眼的是海航商業(yè)。2010年海航商業(yè)相繼收購了天津國際商場、湖南家潤多、寶樂商業(yè),江蘇南通超越超市;又斥資10億元將上海第三大超市家得利納入麾下。此前又參與競購上海家化,雖然最后折戟而回。

不僅如此,海航還試水零售購物,2010年在廣州推出首個(gè)購物中心項(xiàng)目YH城,也揚(yáng)言在2011到2013年在華南、中南地區(qū)增設(shè)30家的目標(biāo)。可其首個(gè)項(xiàng)目番禺YH城目前因經(jīng)營慘淡已名存實(shí)亡,海航更是在今年9月從中撤場。

海航的投資觸角還伸向了海外。早在2010年海航就收購了澳大利亞co公司飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)和西班牙NH Hotels連鎖酒店集團(tuán)20%的股權(quán)。

今年10月,海航以4000萬美元完成對(duì)法國藍(lán)鷹航空48%股權(quán)的收購,成為藍(lán)鷹航空第二大股東。而此次收購也是國內(nèi)航空公司首次投資歐洲航空公司。

海航近幾年一直在對(duì)自身業(yè)務(wù)進(jìn)行瘦身,由于商業(yè)板塊由于資產(chǎn)規(guī)模和利潤率都不及其他板塊,最后并入海航實(shí)業(yè)。

頻繁的資本運(yùn)作使其需要一個(gè)資金運(yùn)營和管理平臺(tái)。據(jù)悉,海航最初涉足金融業(yè)是在2003年。當(dāng)時(shí),海航成立了自己的財(cái)務(wù)公司作為一個(gè)資金池。之后隨著資本的膨脹,海航在2007年成立了專門的金融板塊—海航資本。

海航資本在前期更像是企業(yè)內(nèi)部的投資銀行,[注冊(cè)香港公司條件]開展租賃、信托、保險(xiǎn)、證券、基金、融資擔(dān)保等多項(xiàng)金融服務(wù)。主要目的是為了海航集團(tuán)的一系列并購籌集資金。最初租賃是主營業(yè)務(wù),尤其是飛機(jī)與發(fā)動(dòng)機(jī)的融資租賃方面,海航在國內(nèi)做的是最早的。后來海航資本也相繼拿到了證券、基金、保險(xiǎn)、銀行、貨幣兌換、小額貸款的牌照。

目前,海航集團(tuán)的各個(gè)板塊中,盈利能力最強(qiáng)的是航空。2011年前三季度,海南航空歸屬上市公司股東的凈利潤達(dá)26.6億元,跑在其他航空公司前頭。此外, 機(jī)場板塊每年的利潤在5億元左右,金融板塊的利潤則在10億元左右。目前,虧損最為嚴(yán)重的當(dāng)屬大新華物流,負(fù)債率近80%。