超級(jí)富豪如何破解富不過三代：財(cái)富傳承超越金錢

家族信托：“墻外開花香過墻內(nèi)”

文／羅梅芳

37%的高搜索凈值人士表示希望通過跨境資產(chǎn)配置進(jìn)行財(cái)富保障和風(fēng)險(xiǎn)分散，30%的高凈值人士已經(jīng)實(shí)際進(jìn)行了跨境資產(chǎn)配置。家族信托儼然成了中國(guó)家族企業(yè)的“香餑餑”。

當(dāng)信托產(chǎn)品在財(cái)富管理市場(chǎng)“春風(fēng)得意”之時(shí)，家族信托在國(guó)內(nèi)亦出現(xiàn)了抬頭之勢(shì)。雖然尚處于起步階段，但家族信托在國(guó)際上早已做得風(fēng)生水起。洛克菲勒家族、肯尼迪家族，都已借道家族信托、家族基金會(huì)的財(cái)富傳承機(jī)制，成就了家族財(cái)富的基業(yè)常青。不僅如此，國(guó)內(nèi)那些先行的家族企業(yè)也通過境外的家族信托力求達(dá)成各種“意愿”。SOHO中國(guó)潘石屹、玖龍紙業(yè)張茵、龍湖地產(chǎn)吳亞軍等多位中國(guó)富豪都在境外設(shè)立了家族信托。

根據(jù)招商銀行與貝恩公司聯(lián)合發(fā)布的《2013中國(guó)私人財(cái)富報(bào)告》顯示，約有三分之一的高凈值人士已經(jīng)開始考慮財(cái)富傳承，而這一比例在超高凈值人士中更高，接近二分之一。從產(chǎn)品需求角度看，家族信托位于首位，提及率接近40%。在超高凈值人群中，家族信托的需求更加旺盛，提及率超過50%，并且有超過15%的受訪超高凈值人士已經(jīng)開始嘗試接觸家族信托。此外，37%的高凈值人士表示希望通過跨境資產(chǎn)配置進(jìn)行財(cái)富保障和風(fēng)險(xiǎn)分散，約30%的高凈值人士已經(jīng)實(shí)際進(jìn)行了跨境資產(chǎn)配置。

由此可見，家族信托儼然成了中國(guó)家族企業(yè)的“香餑餑”。所謂的家族信托，按業(yè)內(nèi)的共識(shí)，指的是以個(gè)人作為委托人，以家族財(cái)富的管理、傳承和保護(hù)為目的的信托，受益人一般為本家族成員。正如華寶信托財(cái)富管理中心總經(jīng)理朱俊杰所說，“家族信托能夠?qū)崿F(xiàn)個(gè)人（家族）財(cái)富處理的專業(yè)化和社會(huì)化。”縱觀各大富豪，有的利用家族信托在離婚糾紛中保護(hù)財(cái)產(chǎn)安全、公司穩(wěn)定，有的則實(shí)現(xiàn)了家族傳承的作用。如今，在中國(guó)家族客戶的心目中，家族信托地位已經(jīng)日益凸顯。

家族信托是個(gè)性化產(chǎn)品

雖然家族信托在國(guó)內(nèi)剛剛起步，但是它卻是針對(duì)家族客戶的個(gè)性化產(chǎn)品。“家族信托是多目的的信托，其主要目的是傳承到指定的人，同時(shí)還附帶稅務(wù)的籌劃、信托財(cái)產(chǎn)再投資等目的。在這樣的基礎(chǔ)上，信托機(jī)構(gòu)為客戶提供類似于產(chǎn)品模塊的服務(wù)。”華寶信托產(chǎn)品創(chuàng)新與研發(fā)中心總經(jīng)理盧曉亮介紹，中國(guó)的家族財(cái)富信托的品種包括現(xiàn)金類家族信托和資產(chǎn)類信托，其中絕大多數(shù)是現(xiàn)金類家族信托。而這兩類家族信托，在信托機(jī)構(gòu)的服務(wù)范圍內(nèi)，包含了五大服務(wù)模塊。

再投資的模塊。目前國(guó)內(nèi)積累的財(cái)富時(shí)間還很短，大部分家族都處于創(chuàng)富階段，因此對(duì)于再投資模塊非常重視。“無論是股權(quán)、房產(chǎn)等資產(chǎn)，信托機(jī)構(gòu)會(huì)根據(jù)家族客戶的投資偏好進(jìn)行再運(yùn)作，找到符合他們的投資管理方向。”盧曉亮介紹，比如由信托機(jī)構(gòu)掌握控股權(quán)的再表決和管理、房產(chǎn)的出租、維修或是銷售環(huán)節(jié)，讓信托機(jī)構(gòu)成為對(duì)外投資的平臺(tái)，以信托的名義進(jìn)行再投資。

公益基金模塊。不少一代的家族成員，在資產(chǎn)到達(dá)一定程度時(shí)希望為社會(huì)做一些公益的事，并通過公益信托的平臺(tái)進(jìn)行交流。“在中國(guó)看重的是‘遠(yuǎn)親不如近鄰’，一般家族隔三代就是遠(yuǎn)親，也成了旁系。因此在中國(guó)同姓的人很多，但很多都不認(rèn)識(shí)，而公益信托可以充當(dāng)一條紐帶把所有的子子孫孫維系在一起。”朱俊杰介紹。

另外，由于國(guó)內(nèi)和國(guó)外法律的規(guī)定，公益基金能夠享受稅收的優(yōu)惠，在公益支出時(shí)也具有一定數(shù)額的抵值發(fā)票，在一定程度上，公益基金可以達(dá)到稅務(wù)籌劃的功能，這也成了公益信托基金受家族客戶青睞的原因。猶如盧曉亮所說的，“這樣一來，既可以滿足家族做公益的目的，又能發(fā)揮稅收籌劃的功能，同時(shí)還能有一個(gè)平臺(tái)維系家族成員之間的感情。”
專項(xiàng)基金模塊。根據(jù)客戶的需求，信托機(jī)構(gòu)一般會(huì)為家族客戶設(shè)置專項(xiàng)方向的基金。“比如教育子女的基金、為家族成員設(shè)立的養(yǎng)老基金，根據(jù)客戶不同的需求，為其量身定制的專項(xiàng)基金，以便為家族更好地服務(wù)。”盧曉亮說。

收費(fèi)模式分層級(jí)
“術(shù)業(yè)有專攻”，在為家族客戶提供信托服務(wù)時(shí)，信托機(jī)構(gòu)根據(jù)信托服務(wù)的不同，收費(fèi)也不一樣。其中比較核心的是設(shè)計(jì)產(chǎn)品的費(fèi)用。“為家族信托進(jìn)行頂層設(shè)計(jì)，實(shí)際上是為家族客戶提供咨詢服務(wù)，這里需要耗費(fèi)較多的智力資源。”盧曉亮介紹，為家族客戶進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計(jì)需要單獨(dú)收費(fèi)，而且是一筆固定的費(fèi)用，會(huì)根據(jù)家族客戶的需求進(jìn)行商定，如果不是簡(jiǎn)單的投資管理和財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移，這筆費(fèi)用由于折射不到投資收益的比例，所以收費(fèi)不低。

投資運(yùn)作的收費(fèi)是重要的收費(fèi)項(xiàng)目。盧曉亮介紹，投資管理人一般會(huì)按業(yè)績(jī)基準(zhǔn)與家族客戶按分成來收費(fèi)，即按照幫助客戶獲取投資收益后，對(duì)投資收益進(jìn)行分成。比如證券類的二八分成，而股權(quán)PE投資的比例會(huì)更高。根據(jù)信托機(jī)構(gòu)的不同，這種收費(fèi)模式也不相同。“有的信托公司一定要有保底的費(fèi)用，對(duì)于投資管理比較有‘自信’的公司，就會(huì)按分成比例。”
此外，家族信托中事務(wù)性管理的費(fèi)用也占據(jù)了一塊重要的內(nèi)容。“在管理家族股權(quán)時(shí)，代表家族成員行使表決權(quán)等內(nèi)容，由于沒有體現(xiàn)太多的智力的資源，其收費(fèi)也不會(huì)超過1%。”

國(guó)內(nèi)家族信托還不健全
對(duì)于家族客戶而言，找信托機(jī)構(gòu)打理家族業(yè)務(wù)，“就等于把身家都給了信托機(jī)構(gòu)”。也正因此，其溝通成本比較高，“即便信托機(jī)構(gòu)有國(guó)企和政府的背景，家族客戶也未必完全信任。”盧曉亮介紹，國(guó)內(nèi)信托機(jī)構(gòu)在與家族客戶溝通時(shí)，溝通環(huán)節(jié)復(fù)雜，溝通時(shí)間也都比較長(zhǎng)。

而且，國(guó)內(nèi)對(duì)于家族信托的配套制度未完全跟上，比較明顯的缺失是目前還沒有信托登記。信托機(jī)構(gòu)在為家族客戶進(jìn)行服務(wù)時(shí)，家族客戶的財(cái)產(chǎn)需要在信托公司登記成信托財(cái)產(chǎn)，信托財(cái)產(chǎn)與委托人和受托人各自都能隔離。如果委托人有債務(wù)，或是受托人有債務(wù)都不能動(dòng)用信托財(cái)產(chǎn)。但遺憾的是，目前只是《信托法》有規(guī)定信托財(cái)產(chǎn)的隔離功能，而無法落實(shí)到正式的信托登記。在沒有信托登記的情況下，在操作層面就會(huì)有各種不足。

值得注意的是，由于目前信托制度的不完善，現(xiàn)行的家族信托“優(yōu)勢(shì)”在未來可能出現(xiàn)變化。