山雨欲來：BVI私募基金和開曼私募基金相繼公布新規

2019年12月31日，針對封閉式基金（close-ended fund），BVI頒布的《證券與投資業務（修正案）2019》（“SIBA修正案”）以及《私人投資基金規例2019》（“規例”），正式生效。

這是BVI政府應歐盟要求所做出的重大法例修訂，意味著對BVI封閉式基金的監管力度空前加大。事實上，這并不是BVI單一司法管轄區的單一行為，在其他離岸司法管轄區也同樣出現了類似趨勢。

以和BVI經常相提并論的開曼群島為例，其同樣在2020年1月8日公布了《私募基金法案》（Private Funds Bill, 2020）和《共同基金（修訂）法案》（Mutual Funds (Amendment) Bill, 2020）的草案，并于2月7日正式生效。

《私募基金法案》要求開曼封閉式基金向開曼金融管理局（Cayman Islands Monetary Authority, “CIMA”）注冊及履行其他合規義務，《共同基金（修訂）法案》則擬取消現行《共同基金法》（Mutual Funds Law）給予特定開放式基金豁免注冊的待遇。

我們來了解BVI對封閉式基金（close-ended fund）到底是如何規定的？有何具體要求？又該怎么合規應對？

私人投資基金：BVI新法案設立的新基金類別

BVI的SIBA修正案設立了一項新的基金類別，名為 “私人投資基金“ (private investment fund)。盡管此前BVI并沒有“私人投資基金”，但事實上，其跟封閉式基金（close-ended fund）并無差別。

此類私人投資基金須向BVI金融服務委員會（Ffinancial Services Commission, “FSC”）申請獲得“認可”，認可的前提是該基金符合一定標準，具體如下：

1. 該基金收取并匯集投資者資金進行集體投資和分散投資組合風險；
2. 該基金分配基金收益，使基金持有人有權獲取一筆金額（金額是基于參考公司、合伙企業、單位信托或其他機構的全部或部分凈資產中所占比例權益的價值計算得出）。

不具備上述特征的BVI實體將不被視作“私人投資基金”，從而不受新法律影響。

認可條件：哪些“私人投資基金”須獲FSC認可？

1. 該基金是根據BVI或BVI以外國家的法律依法成立、注冊、設立或組建的。

2. 基金的章程文件中須規定:
（1）基金獲授權的投資者未超過50人；或
（2）邀請投資者認購或購買基金權益只可于私下進行；或
（3）基金利息應僅分配給《規例》中規定的擁有最低初始投資額（目前為10萬美元）的專業投資者（除豁免投資者以外）。

合規要求：封閉式基金/私人投資基金須遵守義務

目前來說，BVI的封閉式基金幾乎等同于“私人投資基金”，因此，這些封閉式基金在未來須持續遵守下列義務:

過渡期限：法案頒布前已成立和新成立基金不同

新制度規定符合上述五個條件的私人投資基金必須向FSC申請成為認可的私人投資基金。具體的過渡期限如下：

—— 在新法案頒布前已成立的基金，現符合“私人投資基金”的定義的BVI封閉型基金有「6個月」的過渡期。六個月的過渡期將于2020年7月1日結束。

—— 符合“私人投資基金”定義的新基金，須在業務開展后「14天」內，向FSC申請認可為“私人投資基金”。在正式收到認可證書前，該基金仍可繼續運營，但不可超過21天。在這21天的期間內，該基金將暫被視作已獲FSC認可為“私人投資基金”。

瑞豐德永提示

?? 長期以來，在BVI設立的封閉式基金（如大量的PE/VC基金），并不需要獲得FSC認可，幾乎處于監管的空白狀態。SIBA修正案和規例的出現填補了這一空白，它對BVI的封閉式基金提出了認可要求，同時對基金審計、基金財產評估、信息存檔、財務記錄保存等日常運營提出了多方面合規要求。

?? 如果私人投資基金在規定時間內沒有向FSC提交資料或所提交的詳細資料未獲得FSC的認可，將會被禁止基金運營。只有當基金僅限于一小部分投資者，或僅私下發行，或僅限于專業投資者時，才會獲得認可。無疑，這會增加BVI封閉式基金的合規成本。

?? 或許您會說，既然如此，那么我是不是可以轉向更加受歡迎的開曼ELP基金呢？答案是，你當然可以這么做，但卻并無太大必要！除非有特定商業目的，僅僅出于合規成本考慮就從BVI封閉式基金轉向開曼ELP基金，我們并不建議。

?? 因為正如本文開頭所提及的那樣，開曼群島緊跟BVI也在修改法例，擬將開曼ELP基金納入CIMA監管，并要求前置注冊。也就是說，無論在BVI還是在開曼，加強對離岸私募基金的監管是大勢所趨，都是離岸司法管轄區因應歐盟經濟實質法而做出的一致應對。

?? 需要指出的是，以基金形式（無論是共同基金、私人投資基金或其他形式）經營業務，其本身并不屬于BVI和開曼群島經濟實質要求內的“相關活動”，并不會增加經濟實質方面的合規要求。對此，您或您的客戶可以稍微放下心來。

由于開曼群島的《私募基金法案》和《共同基金（修訂）法案》已于2020年2月7日正式生效，其勢必會對開曼基金的運作產生重大影響。

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